Notícies Estudis
|
|
|
|
Informe Mensual, núm 290 - Abril 2006
|
|
|
Conjuntura internacional - Estats Units
|
|
|
|
|
Els Estats Units van bé… de moment
|
|
Els Estats Units creixen sense inflació…
|
|
A Washington hi ha un home satisfet i un altre de preocupat. Els dos representen dues cares ben oposades de l’actual conjuntura de l’economia nord-americana. Ben Bernanke, president de la Fed i responsable de l’estabilitat de preus, veu amb tranquil·litat com les tensions inflacionistes s’allunyen i el creixement conserva un bon to. Però George W. Bush és un president aclaparat per dues raons: el dèficit del pressupost del govern federal serà el 2006 de 400.000 milions de dòlars i, a més a més, la gent no hi confia.
|
|
…però els dèficits comercial i fiscal no tenen bones perspectives.
|
|
Al començament de mes, George Bush va demanar al Congrés el dret de veto per frenar l’augment de certes partides pressupostàries, una iniciativa que ve dels temps de Ronald Reagan. El cert és que poques persones veuen en el president un garant rigorós de l’austeritat pressupostària. Les rebaixes d’impostos, Iraq, el Katrina i la seguretat nacional són lloses massa pesades. Les previsions de l’Oficina Pressupostària del Congrés estimen que el dèficit federal passarà de l’actual 2,8% del producte interior brut (PIB) a l’1,0% en els propers cinc anys, però aquesta és una visió optimista que pocs comparteixen. El que la gent creu és que les despeses de sanitat continuaran creixent i que, en el segon any de mandat del successor de Bush, es començaran a retirar importants contingents de la generació del Baby Boom. Tot per augmentar un desequilibri pressupostari que no ajuda gens a eixugar el dèficit per compte corrent, que, en el quart trimestre del 2005, va arribar al 7,0% del PIB.
|
|
|
|
El creixement és sòlid, i no sembla que hagi de continuar la desacceleració del quart trimestre. Confirmant aquest consens, l’evolució d’aquest període va ser revisada a l’alça i va passar de l’1,1% intertrimestral anualitzat a l’1,7%. El pes de la revisió va caure en l’ajustament a l’alça del volàtil component de la compra de vehicles a motor i de material de transport, tant per part de particulars com d’empreses, que ja havia estat el principal protagonista del descens del creixement.
|
|
|
Els consumidors tenen millor opinió del present que del futur.
|
|
El cas és que la demanda continua ben forta. Després del pic consumista del càlid mes de gener, al febrer es van mantenir els nivells assolits, la qual cosa indica que les ganes de comprar no solament eren degudes a factors climatològics. Sense cotxes ni benzina, l’avanç del febrer va ser del 8,0% interanual. El parament de la llar es manté extremadament fort, i l’única conseqüència climatològica és que, aquest mes, el públic ha preferit menjar a casa en lloc de fora. El moment present es continua percebent com millor que el futur, la qual cosa podria tenir una certa relació amb la millora de les càrregues financeres de les persones que viuen en règim de lloguer –amb una mentalitat més de viure al dia– en relació amb les càrregues financeres de les persones que són propietàries dels seus habitatges, que han de mirar amb una mica més d’atenció les perspectives futures de les seves propietats.
|
|
Els empresaris no manufacturers estan en sintonia amb la marxa econòmica, i no la veuen malament.
|
|
Igual que els consumidors, els empresaris continuen veient les coses amb optimisme, fins i tot per damunt del que pensaven el mes passat. Com és habitual en aquesta expansió, els més optimistes són els no manufacturers, als quals cada cop cal fer més cabal. Arran de la pèrdua de pes de la indústria i del sector manufacturer en general, des dels seus inicis el sentiment dels empresaris no manufacturers ha estat en sintonia amb la marxa general de l’economia, una forta correlació que, tot i la distorsió de l’últim trimestre, ha evolucionat a l’alça. El menor grau d’oscil·lació del sentiment empresarial i el seu manteniment reforcen el sentiment de confiança del senyor Bernanke.
|
|
|
|
|
Aquesta visió positiva és reforçada per les notícies de suau desacceleració del sector immobiliari i per l’evolució dels preus en aquest últim mes. Gràcies a la moderació dels preus de l’energia, el creixement de l’índex de preus al consum va passar al febrer del 4,0% al 3,6% interanual, però el més significatiu va ser el manteniment de l’avanç del component subjacent, sense aliments ni energia, en el 2,1%. Els preus de producció es van reduir al febrer, i la seva variació interanual va passar del 5,7% al 3,8%. Ara com ara, sembla que poc més es pot demanar.
|
|
La inflació continua sense presentar complicacions.
|
|
El mercat de treball va continuar calcant la millora sostinguda dels últims mesos, amb 243.000 nous llocs de treball al febrer i amb un creixement interanual moderat de l’1,5%. El més significatiu és el manteniment del poder adquisitiu dels salaris, que, tot i no recuperar els nivells del 2003 i del 2004, almenys deixen de baixar.
|
|
|
Els Estats Units financen el dèficit comercial sense problemes, però ara el marge és més estret.
|
|
On comencen els dubtes sobre la bonança econòmica és al sector exterior, enfosquits una mica més per les esmentades perspectives pressupostàries. El dèficit de la balança per compte corrent va arribar al 7,0% del PIB en el quart trimestre del 2005, i el saldo comercial negatiu va continuar batent mínims al febrer. Més enllà del creixement constant d’aquest desequilibri, hi ha la qüestió del seu finançament. Tot i que al gener i al febrer l’entrada neta de fluxos d’inversió de cartera va ser inferior al dèficit comercial, fins ara l’economia nord-americana és capaç d’atreure prou capitals per finançar el deteriorat sector exterior, ja que l’entrada neta d’inversió de cartera dels dotze últims mesos és el 16% superior al dèficit comercial. De nou, el dubte no sorgeix de la situació present, que és bona, sinó de la possibilitat que, en un futur proper, una major dificultat de finançament exterior coincideixi amb un previsible desequilibri pressupostari, la qual cosa acabaria amb el present statu quo.
|
|
|
Pots subscriure't ara per ser avisat per correu electrònic cada vegada que s'actualitzi l'Informe Mensual a internet. També per rebre per correu electrònic i en format PDF el/s capítol/s escollit/s.
|
Tots els documents estan en format Adobe Acrobat (format PDF).
Per poder visualitzar un document amb format PDF necessites el programa Acrobat Reader. Si no el tens instal.lat, descarrega’l ara.
|
|
Descarrega’t un acccés a Estudis i Anàlisi Econòmica des del teu mòbil
T'enviarem gratis un SMS amb l'accés directe
|
