Notícies Estudis
|
|
|
|
Informe Mensual, núm 311 - Març 2008
|
|
|
Conjuntura espanyola - Estalvi i finançament
|
|
|
|
|
El finançament al sector privat creix el 16% el 2007
|
|
Pugen els tipus d’interès crediticis en termes nominals el 2007.
|
|
El 2007 els tipus d’interès dels préstecs i crèdits al sector privat van mantenir la trajectòria alcista iniciada a la segona meitat del 2005 i van traslladar progressivament les pujades del tipus d’interès oficial del Banc Central Europeu. No obstant això, en l’últim trimestre, els tipus d’interès crediticis gairebé es van estabilitzar, a l’esvair-se les expectatives de nous increments del tipus d’interès de referència de la zona de l’euro. D’aquesta manera, el tipus d’interès mitjà dels préstecs a empreses i famílies va acabar l’any en el 6,03%, amb un increment de 0,9 punts percentuals. De fet, en termes reals, el tipus d’interès dels crèdits va acabar el 2007 per sota del nivell de l’any precedent, ja que la taxa d’inflació es va situar 1,5 punts percentuals per damunt.
|
|
Enduriment de les condicions d’oferta de crèdit segons l’última enquesta sobre préstecs bancaris del Banc d’Espanya.
|
|
Tot i aquest descens dels tipus d’interès en termes reals, en els tres últims mesos del 2007 va prosseguir l’enduriment de les condicions d’oferta de crèdit, segons les dades de l’última enquesta sobre préstecs bancaris publicada pel Banc d’Espanya, la qual, a més a més, constata que la restricció va ser més intensa en les operacions amb les empreses i amb les llars per la compra d’habitatge. Aquesta evolució va ser motivada, principalment, per canvis en la percepció dels riscos econòmics, per uns costos de finançament més elevats i per una menor disponibilitat de recursos als mercats a l’engròs a causa de les turbulències als mercats financers arran de la crisi de les hipoteques d’alt risc als Estats Units. D’altra banda, també es percep una disminució generalitzada de la demanda.
|
|
|
Les perspectives per al 2008 són de continuïtat de l’alentiment dels crèdits al sector privat.
|
|
En aquest marc, en els últims mesos del 2007, el finançament al sector privat va intensificar la desacceleració iniciada en l’exercici anterior. Així, la seva taxa de variació anual va baixar fins al 16,1% al desembre del 2007, 8,1 punts percentuals menys que dotze mesos abans. Així i tot, es tracta d’un alt ritme de creixement anual, superior al del conjunt de la zona de l’euro. Les perspectives per al 2008 són de continuïtat de l’alentiment, atesa la moderació prevista de la demanda interna. A més a més, l’enquesta sobre préstecs bancaris del Banc d’Espanya preveu un enduriment de les condicions financeres en els primers mesos del 2008.
|
|
|
|
Els fons destinats a les empreses no financeres van experimentar un fort alentiment del ritme de creixement. Així, van pujar el 18,8% el 2007, 9,1 punts menys que en l’any precedent. Aquest alentiment es va apreciar en totes les modalitats de finançament. Els arrendaments financers, que es destinen a inversió, van augmentar el 13,7%, menys que el total, però la seva desacceleració va ser menys intensa, només 2,7 punts menys que dotze mesos abans.
|
|
|
|
L’endeutament de les famílies també va mostrar símptomes d’esgotament. Així, el finançament a les llars es va incrementar el 12,7%, 6,9 punts per sota de la taxa del 2006. La principal contribució a aquesta desacceleració va provenir de l’habitatge, que va passar d’un augment anual del 20,4% el 2006 al 13,2% el 2007. L’augment de l’esforç per a l’adquisició d’una casa, a causa de l’increment del preu dels habitatges i dels tipus d’interès, va forçar una moderació de la demanda efectiva. Però la resta de préstecs als particulars també van experimentar un alentiment similar, amb un creixement anual de l’11,2% el 2007.
|
|
|
|
Per entitats, la banca va mantenir la quota en el 43,6% del total i va truncar la tendència descendent dels últims anys. Les caixes d’estalvis van incrementar lleugerament la seva participació en aquest segment del mercat fins al 47,3%. Les cooperatives de crèdit van mantenir un percentatge del 5,2% del total, i la resta d’entitats financeres el van reduir en tres dècimes.
|
|
Lleuger repunt de la taxa de morositat el 2007, però es manté per sota de l’1%.
|
|
El canvi de fase del cicle financer també es percep en l’evolució de la morositat. La taxa de dubtositat va repuntar suaument fins a situar-se en el 0,92%, només dues dècimes per damunt del mínim històric del desembre del 2006. Així, es va mantenir per sota de l’1% i és sensiblement inferior a la mitjana europea. Per al 2008, es preveu una lògica remuntada a partir de nivells molt baixos, però les entitats financeres espanyoles tenen el suport de les elevades provisions per a aquests riscos.
|
Els estalviadors prefereixen els dipòsits a termini
|
|
Els dipòsits del sector privat creixen el 16% el 2007, 9 punts menys que en l’any anterior.
|
|
La desacceleració del crèdit s’ha reflectit en l’alentiment del creixement dels dipòsits bancaris captats per les entitats financeres el 2007. Així, els dipòsits del sector privat a les entitats financeres van augmentar el 15,6% l’any passat, 9,5 punts menys que en l’exercici anterior. Aquesta moderació del ritme de creixement dels dipòsits va succeir tot i les campanyes de les entitats financeres per captar-los. Això va comportar un augment de les remuneracions, però, malgrat tot, la retribució mitjana es va situar per sota del nivell de la inflació al final de l’any.
|
|
Els comptes a termini a menys de dos anys augmenten el 43% el 2007 amb el nou règim fiscal d’estalvi.
|
|
No obstant això, el tipus d’interès dels dipòsits a termini va pujar més, fins al 4,4% al desembre, i va superar la taxa d’inflació. I, precisament, els comptes a termini fins a dos anys van ser la modalitat més expansiva, amb un increment anual del 43,1%. També van ser afavorits per la supressió de les discriminacions fiscals segons el tipus de producte i termini des del gener del 2007 amb el nou règim tributari de l’estalvi. Els comptes a la vista, en canvi, van disminuir el saldo el 2,3%, afectats pels baixos tipus d’interès.
|
|
|
|
|
Els bancs van continuar recuperant terreny en aquest apartat del passiu fins a situar la seva quota en el 41,9%, mentre les cooperatives de crèdit i les caixes disminuïen una mica la seva participació. No obstant això, les caixes d’estalvis, amb una participació del 51,6%, es mantenien en primera posició en aquest segment de mercat.
|
|
Ateses les caigudes borsàries, els estalviadors es refugien en els fons monetaris a curt termini i en els dipòsits.
|
|
Gener va ser un mes negatiu per als fons d’inversió mobiliaris, que van patir unes pèrdues del 5% en el seu patrimoni fins als 226.853 milions d’euros i una reducció del nombre de partícips també del 5%. Les retirades netes de fons van ser molt elevades i van sumar 7.796 milions d’euros. En general, atès un comportament desfavorable als mercats de renda variable, els estalviadors van mostrar aversió al risc i es van refugiar en els fons de renda fixa a curt termini i en els dipòsits bancaris.
|
|
Els fons de pensions assoleixen una rendibilitat mitjana del 6,35% en els disset últims anys.
|
|
D’altra banda, el volum d’actius dels fons de pensions es va situar, al final del 2007, en 86.561 milions d’euros. Aquesta quantitat representa un augment anual del 6,5%. A diferència dels fons d’inversió, les aportacions netes als fons de pensions el 2007 van resultar positives per un total del 3.086 milions d’euros. És lògic que el creixement de les aportacions als plans de pensions sigui més constant que els fluxos nets als fons d’inversió, en tractar-se d’un instrument que té una finalitat a llarg termini. Així, tot i que el rendiment mitjà anual va ser decebedor el 2007, amb el 2,1%, en una perspectiva a llarg termini va superar amb escreix la inflació, amb una rendibilitat anual mitjana del 6,35% en els disset últims anys.
|
|
|
Pots subscriure't ara per ser avisat per correu electrònic cada vegada que s'actualitzi l'Informe Mensual a internet. També per rebre per correu electrònic i en format PDF el/s capítol/s escollit/s.
|
Tots els documents estan en format Adobe Acrobat (format PDF).
Per poder visualitzar un document amb format PDF necessites el programa Acrobat Reader. Si no el tens instal.lat, descarrega’l ara.
|
|
Descarrega’t un acccés a Estudis i Anàlisi Econòmica des del teu mòbil
T'enviarem gratis un SMS amb l'accés directe
|
