Notícies Estudis
|
|
|
|
Informe Mensual, núm 316 - Setembre 2008
|
|
|
Editorial
|
|
|
El petroli, altra vegada
|
|
Al juliol, el preu del barril de petroli va assolir un nou màxim històric. Fa un any, quan el preu amb prou feines arribava a la meitat dels 146 dòlars del juliol, aquest nivell només semblava possible en un escenari en què l’oferta de petroli s’hagués interromput de sobte. Però no, el flux de compres i vendes seguia el seu curs amb normalitat, llevat dels inevitables problemes puntuals habituals en el subministrament. De llavors ençà, i en poques setmanes, el preu del barril ha corregit bruscament i ha arribat a vorejar els 110 dòlars, uns nivells que, de tota manera, se situen molt per damunt del que s’esperava un any abans. Per què puja tant el preu del petroli? Per què és tan volàtil?
|
|
|
Són preguntes que els operadors i els analistes tracten de contestar des de fa molts anys, d’ençà que la primera crisi del petroli, al començament dels anys setanta, va copejar durament les economies desenvolupades. En els últims anys, és clar que un dels factors de la pujada és la intensificació de la demanda per part dels països emergents, la industrialització accelerada dels quals els ha convertit en àvids consumidors de l’or negre. La Xina, com no podia ser d’una altra manera, va al capdavant i és el principal responsable de l’augment del consum. En canvi, en les economies avançades, que encara representen el 60% de la demanda mundial, sembla que la demanda de petroli s’ha estancat des del 2006 a conseqüència de l’alça dels preus i de la desacceleració econòmica.
|
|
Al mateix temps que la demanda ha continuat tirant amb força, l’oferta amb prou feines ha aconseguit cobrir les exigències dels compradors. Cal tenir en compte que, a curt termini, l’oferta és relativament inelàstica, ja que incrementar la capacitat de producció és un procés llarg i costós. Requereix una considerable inversió inicial per a l’exploració de jaciments, i després es triga, de mitjana, entre cinc i deu anys fins a iniciar-ne l’explotació. A més a més, uns pocs països concentren l’exportació de petroli i sovint pateixen inestabilitats de caràcter intern o geopolític, com en el cas de l’Orient Mitjà, Nigèria, Veneçuela o Rússia. Hi ha molt petroli, però, tractant-se d’un recurs finit, creix el temor que l’oferta toqui sostre més o menys aviat (teoria del peak oil), de manera que la pujada actual no seria més que un avançament del que inexorablement arribarà.
|
|
Increment de la demanda i rigideses d’oferta podrien explicar una tendència de pujada del preu del barril en els últims anys, però no encaixen en una escalada sideral com la viscuda en l’últim any. Inevitablement, les mirades s’han dirigit cap als inversors en primeres matèries. En els últims anys, molts d’ells han incorporat el petroli a les carteres d’inversió, tendència que, pel que sembla, s’ha accelerat arran de la crisi financera global iniciada a l’agost del 2007. La meteòrica pujada del preu en l’últim any ha coincidit amb l’auge dels fons que inverteixen en futurs de petroli. La recent davallada del preu s’atribueix a una retirada del mercat dels inversors.
|
|
Però la correcció del preu del petroli no elimina una situació que podria ser qualificada de xoc petrolier, ja que significa un augment del 70% en un any. Tradicionalment, això ha significat més inflació, menys creixement i menys ocupació. No obstant això, l’impacte de les crisis energètiques sembla cada cop menor. De fet, l’alça del petroli a partir del 2000 ha coincidit amb el cicle expansiu més intens i prolongat de l’economia mundial en trenta anys, en un context d’inflació baixa i atur en mínims. Cal no abaixar la guàrdia, però, certament, sembla que les economies dependents de l’or negre cada cop són més capaces d’encaixar els cops de les pujades del barril.
|
|
|
Pots subscriure't ara per ser avisat per correu electrònic cada vegada que s'actualitzi l'Informe Mensual a internet. També per rebre per correu electrònic i en format PDF el/s capítol/s escollit/s.
|
Tots els documents estan en format Adobe Acrobat (format PDF).
Per poder visualitzar un document amb format PDF necessites el programa Acrobat Reader. Si no el tens instal.lat, descarrega’l ara.
|
|
Descarrega’t un acccés a Estudis i Anàlisi Econòmica des del teu mòbil
T'enviarem gratis un SMS amb l'accés directe
|
