Notícies Estudis
|
|
|
|
Informe Mensual, núm 343 - Febrer 2011
|
|
|
Conjuntura espanyola - Activitat econòmica
|
|
|
|
|
Lànguida recuperació de l'activitat econòmica
|
|
L'economia avançarà a un ritme força moderat al començament del 2011...
|
|
L'avanç gradual de l'economia espanyola es va consolidar durant el segon semestre del 2010. Tot i que la taxa de creixement del producte interior brut (PIB) es manté en cotes moderades, ja que, en el tercer trimestre, es va quedar en el 0,2% en termes interanuals, els indicadors disponibles mostren que la reactivació gradual de l'economia ha continuat en el quart trimestre. Aquesta tendència es mantindrà el 2011, en part gràcies al suport del sector exterior, però el limitat progrés que experimentarà la demanda interna mantindrà la taxa de creixement per sota del seu potencial. Fins que el consum privat i la inversió no es revifin, procés gradual al qual assistirem al llarg d'enguany, el ritme d'avanç serà força moderat.
|
|
...per la feblesa de la demanda interna.
|
|
Efectivament, d'acord amb les últimes dades disponibles de la demanda, el consum privat va mostrar una reactivació fràgil, per bé que la seva evolució en l'últim tram de l'any va ser una mica més favorable. Així, l'índex de vendes al detall va atenuar la reculada en cinc dècimes, amb un descens de l'1,6% interanual en el mes de no-vembre. Per la seva banda, les matriculacions d'automòbils van experimentar una caiguda al desembre del 23,9% interanual, tot i que aquesta taxa continua afectada per la finalització del Pla 2000E. Els indicadors més qualitatius també suggereixen que la recuperació del consum continua essent feble. D'aquesta manera, la confiança dels consumidors va empitjorar en el quart trimestre en relació amb el període anterior i es va col·locar en un nivell força inferior al registrat dotze mesos enrere. Atès que aquest indicador es manté encara força per sota de la mitjana històrica, una recuperació ràpida del consum és improbable a curt termini.
|
|
La inversió continua empitjorant al sector de la construcció, però millora a la resta dels sectors.
|
|
No sembla tampoc que el conjunt de la inversió hagi trobat el camí de la recuperació. En aquest cas, però, la causa és la pobra evolució del sector de la construcció. L'indicador de confiança a la construcció, per exemple, va intensificar, al desembre, en quatre punts percentuals la caiguda interanual, i això no permet ser gaire optimista sobre la reactivació d'aquest sector en els propers mesos. Tampoc no hi ajudarà l'abolició de les desgravacions fiscals per a la compra del primer habitatge, efectiva a partir del gener del 2011. La resta d'indicadors, en canvi, ofereixen una tendència una mica més positiva. Per exemple, les importacions de béns d'equipament es van incrementar el 14,5% interanual a l'octubre. Així mateix, les matriculacions de vehicles industrials van tornar, en el quart trimestre, a taxes interanuals positives, després de diversos mesos consecutius de reculades. Això mostra que hi ha un cert dinamisme als sectors no directament relacionats amb la construcció i ens permet ser relativament optimistes sobre l'evolució futura del conjunt de l'economia.
|
|
|
|
L'anàlisi de l'evolució de l'índex de producció industrial també ofereix una bona radiografia de la situació actual. Des del pic anterior al període recessiu, la reactivació de l'activitat és molt lenta, i només s'han recuperat dos punts del nivell màxim perdut, que va ser del 20%. Això contrasta amb l'evolució de l'índex després de la recessió del període 1992-1993, quan la recuperació va ser una mica més ràpida.
|
|
|
L'índex de producció industrial sorprèn a l'alça en el mes de novembre.
|
|
No obstant això, les dades del novembre de l'índex de producció industrial suggereixen un possible canvi de tendència en alguns dels principals components. Això ha fet que aquest indicador, corregit d'efectes de calendari, hagi augmentat el ritme d'avanç en més de quatre punts percentuals en termes interanuals i s'hagi situat en el 2,3%. De tota manera, la volatilitat d'aquesta sèrie obliga a la prudència, i, per confirmar el canvi de tendència, haurem d'esperar les dades dels propers mesos.
|
|
|
|
Com ho mostra el gràfic següent, els béns de consum durador són els que mostren una tendència de fons més negativa. No solament no han trobat un sòl, sinó que la seva reculada es va veure agreujada durant la segona meitat de 2010 després de la pujada de l'impost sobre el valor afegit (IVA).
|
|
|
|
La resta de components, que fins avui no han aconseguit definir una tendència clara, han sorprès positivament en el mes de novembre. Destaca, en especial, el dinamisme dels béns d'equipament, que ha empès la taxa de creixement interanual més de vuit punts percentuals i s'ha situat en l'1,4%. El progrés de la producció dels béns d'equipament és una dada important per calibrar l'avanç de l'activitat, ja que el seu pes supera el 20% del total. A més a més, si aquesta partida no augmenta, pot indicar que les empreses tenen prou capacitat productiva per satisfer la demanda i que, per tant, no necessiten renovar la maquinària. D'aquesta manera, el fet que la seva producció hagi experimentat una pujada tan important aporta una nota optimista, en especial després del lleuger estancament dels últims mesos.
|
|
|
|
|
El progrés de la producció industrial de béns intermedis, que representen més d'un terç del total, és també més favorable, ja que la taxa interanual va pujar cinc punts percentuals fins al 4%. Per la seva banda, la producció de consum no durador i d'energia mostra una tendència lleugerament positiva i dóna, així, un cert respir a l'oferta.
|
|
Fort repunt de la producció industrial de béns d'equipament.
|
|
El sector exterior, ara com ara, continua essent la gran referència de l'economia espanyola en el procés gradual de recuperació. En aquest sentit, cal destacar el bon to de les exportacions, que van augmentar el 24% en el mes de novembre. Al llarg de l'any, la demanda interna també anirà guanyant força, la qual cosa permetrà que la taxa de creixement del conjunt de l'economia millori el 2011. Els indicadors dels sectors no relacionats amb la construcció ja ofereixen una tendència més positiva, i això és fonamental perquè el consum reprengui, gradualment, la confiança.
|
|
|
Pots subscriure't ara per ser avisat per correu electrònic cada vegada que s'actualitzi l'Informe Mensual a internet. També per rebre per correu electrònic i en format PDF el/s capítol/s escollit/s.
|
Tots els documents estan en format Adobe Acrobat (format PDF).
Per poder visualitzar un document amb format PDF necessites el programa Acrobat Reader. Si no el tens instal.lat, descarrega’l ara.
|
|
Descarrega’t un acccés a Estudis i Anàlisi Econòmica des del teu mòbil
T'enviarem gratis un SMS amb l'accés directe
|
