Notícies Estudis
|
|
|
|
Informe Mensual, núm 343 - Febrer 2011
|
|
|
Conjuntura espanyola - Sector exterior
|
|
|
|
|
El dèficit comercial millora malgrat el preu del cru
|
|
El dèficit comercial es redueix el 20% al novembre.
|
|
El dèficit comercial va registrar al novembre la quarta reducció consecutiva, del 20,1% interanual, i va arribar als 3.880 milions d'euros. Aquesta millora del desequilibri comercial va respondre al fort repunt de les exportacions, que van augmentar el 24,6% en aquest mateix període, aproximadament el doble del creixement de les importacions. No obstant això, les dues sèries presenten dinàmiques molt diferents. Així, l'increment de les exportacions va derivar de l'augment de la demanda de béns espanyols a l'estranger. En canvi, l'augment del preu de les importacions al novembre, particularment del petroli, explica més de tres quartes parts del seu repunt. De fet, l'evolució del preu del cru serà un factor clau per explicar el dèficit comercial a mitjà termini.
|
|
L'augment del preu del petroli pot representar una resistència a la correcció del dèficit.
|
|
Concretament, la correcció del saldo no energètic, del 57,1% en relació amb el mateix mes del 2009, va reduir el dèficit acumulat durant els dotze últims mesos fins al nivell del 1998. No obstant això, aquesta millora va ser parcialment neutralitzada pel dèficit energètic, que, després de la pujada del 14,2% del novembre, va arribar als 34.236 milions d'euros entre el desembre del 2009 i el novembre del 2010, gairebé dues terceres parts del total. Tot fa pensar que aquesta tendència es mantindrà a curt i a mig termini. Com s'observa al gràfic anterior, la inelasticitat de la demanda d'energia fa que el saldo energètic estigui fortament lligat a l'evolució del preu del petroli, que s'espera que assoleixi cotes properes als 94 dòlars per barril durant els propers anys. Si es manté aquesta relació entre les dues sèries, en el futur el dèficit energètic es podria apropar gairebé als 40.000 milions d'euros, més del 3% del PIB espanyol, i es convertiria en una clara resistència a la reducció del dèficit comercial espanyol.
|
|
|
Millora el saldo comercial amb la zona de l'euro.
|
|
Les dades del novembre mostren algunes tendències que, si es mantenen, podrien provocar noves millores del saldo comercial en el futur. En efecte, les exportacions a la zona de l'euro (que representen més de la meitat del total) estan intensificant el seu creixement. Conseqüentment, el saldo comercial espanyol amb la resta de països de la unió monetària va ser positiu al novembre, un fet que no es donava des del 1996. El repunt de les exportacions cap a França, Itàlia i Portugal són la raó principal d'aquesta millora. No obstant això, les tensions aparegudes al si de la Unió Europea arran del deute sobirà i les seves conseqüències econòmiques sobre alguns països podrien trencar aquesta evolució.
|
Millora generalitzada de tots els components de la balança corrent
|
|
El dèficit corrent es redueix el 45% a l'octubre.
|
|
Les últimes dades de la balança per compte corrent del mes d'octubre situen el dèficit en 2.713 milions d'euros, el 44,9% per sota del registrat en el mateix mes de l'any anterior. Aquest ajustament va ser el resultat de la millora de tots els components que formen la balança corrent, situació que no es donava des del maig del 2009. Les partides amb una aportació més important a aquesta correcció van ser la de serveis i la de transferències corrents, amb contribucions del 29,1% i del 31,9%, respectivament.
|
|
El superàvit de serveis assoleix un màxim a l'octubre.
|
|
A més a més, el nou increment del superàvit de serveis va empènyer el saldo acumulat en els dotze últims mesos per aquesta balança fins als 27.331 milions d'euros i es va convertir en un màxim històric. Això va permetre reduir el dèficit corrent acumulat en aquest mateix lapse de temps fins als 50.312 milions d'euros. Una xifra que se situaria per sota del 5% del PIB, en línia amb les nostres previsions, del 4,7% en el conjunt del 2010. La bona evolució del superàvit de la balança de capital va tornar a reduir la necessitat de finançament de l'economia espanyola.
|
|
La inversió en cartera és la principal font de finançament a l'octubre.
|
|
Pel que fa a l'àmbit dels fluxos financers, aquesta menor necessitat de finançament del mes d'octubre es va traduir en una reducció de les entrades de capital estranger. Les dades situen la inversió en cartera com la principal font de finançament en aquest mes, amb una entrada neta de 23.125 milions d'euros, la més important des del juny del 2006. Aquesta entrada va respondre tant a l'augment de la inversió en cartera a Espanya per part d'estrangers com a les retirades d'inversions (desinversions) espanyoles a l'estranger. D'altra banda, la captació de fons de l'Eurosistema per part del Banc d'Espanya va ser negativa per quart mes consecutiu, amb una sortida de 16.092 milions d'euros. Una xifra que contrasta amb les entrades de 69.879 milions d'euros que, sota aquest mateix epígraf, van finançar l'economia espanyola durant els mesos d'estiu, arran de l'esclat de les tensions del deute sobirà.
|
|
|
Pots subscriure't ara per ser avisat per correu electrònic cada vegada que s'actualitzi l'Informe Mensual a internet. També per rebre per correu electrònic i en format PDF el/s capítol/s escollit/s.
|
Tots els documents estan en format Adobe Acrobat (format PDF).
Per poder visualitzar un document amb format PDF necessites el programa Acrobat Reader. Si no el tens instal.lat, descarrega’l ara.
|
|
Descarrega’t un acccés a Estudis i Anàlisi Econòmica des del teu mòbil
T'enviarem gratis un SMS amb l'accés directe
|
