Notícies Estudis
|
|
|
|
Informe Mensual, núm 348 - Juliol-Agost 2011
|
|
|
Conjuntura espanyola - Preus
|
|
|
|
|
La davallada del preu del petroli trenca la tònica inflacionista
|
|
La taxa d'inflació cedeix tres dècimes fins al 3,5% al maig...
|
|
La taxa de variació interanual de l'IPC va disminuir en tres dècimes fins al 3,5% en el mes de maig i inverteix la tendència inflacionista iniciada al final del 2010. Aquesta reversió era previsible, ja que l'augment de la inflació durant els mesos anteriors tenia un elevat component transitori, derivat del fort increment dels preus de les primeres matèries i de les pujades dels impostos indirectes en el segon semestre del 2010. En efecte, la interrupció de la tònica d'increments de preus al maig reflecteix, principalment, la davallada dels preus dels carburants.
|
|
...gràcies a la moderació dels preus del cru.
|
|
Per tant, tal com s'esperava, la inflació va marcar el seu màxim en el mes d'abril i, a partir d'ara, anirà remetent de forma gradual amb una davallada una mica més intensa al començament de l'estiu, quan desapareguin els efectes temporals dels impostos indirectes. Aquest descens gradual podria situar la inflació ben bé un punt per sota del nivell actual al desembre. Perquè això es compleixi és fonamental que el preu del petroli es vagi reduint de forma gradual i se situï, al final de l'any, al voltant dels 110 dòlars/barril.
|
|
La inflació subjacent es manté en el 2,1%.
|
|
Una mostra que la trajectòria dels costos dels carburants ha exercit un paper fonamental en la davallada recent dels preus és el fet que la inflació subjacent, que exclou els aliments no elaborats i els productes energètics, es va mantenir estable en el 2,1%. Un altre exemple que, un cop descomptades aquestes partides amb elevada contribució en la taxa general, la inflació va continuar en nivells més baixos es posa de manifest quan s'observa els índexs corresponents als serveis i als béns industrials no energètics, el ritme d'avanç dels quals no va superar el 2,0%. Això últim reflecteix la feblesa de la demanda interna, motivada, en part, per l'elevada taxa d'atur, que impedeix que hi hagi efectes de segona ronda. La recaiguda dels preus en els serveis en el mes de maig era esperada per la davallada, en aquest mes, dels preus del transport i del viatge organitzat, a causa de les menors pressions dels carburants i de la correcció de la pujada del mes anterior amb motiu de la Setmana Santa.
|
|
|
|
|
La moderació dels preus energètics també ha contribuït a frenar la inflació de la resta de la zona de l'euro, que, en el mes de maig, es va situar en el 2,7%, una dècima per sota de la taxa registrada en el mes anterior. Malgrat aquest canvi de tendència, la inflació del conjunt de la zona de l'euro continua essent força superior a l'objectiu marcat pel Banc Central Europeu (BCE), i, per tant, és molt probable que, en la propera reunió del mes de juliol, decideixin augmentar el tipus d'interès de referència en 25 punts bàsics, fins a l'1,50%. Atès el compromís del BCE de mantenir la inflació en nivells moderats, és d'esperar que la seva actuació comporti que la inflació mantingui una tònica decreixent en els pròxims mesos.
|
|
El diferencial d'inflació amb la zona de l'euro es manté en set dècimes.
|
|
L'evolució dels preus és clau per valorar les perspectives de recuperació de l'economia espanyola. D'una banda, quan persisteixen les pressions inflacionistes, es perd poder adquisitiu de les famílies, i això pot reduir la voluntat de consumir. De l'altra, increments importants de preus poden limitar els guanys de competitivitat de l'economia espanyola, en especial si la inflació supera amb escreix la registrada a la resta de la zona de l'euro, el seu principal soci comercial. Per tant, una variable important per calibrar la competitivitat de l'economia espanyola l'atorga el diferencial de la seva inflació amb la zona de l'euro. Segons dades d'Eurostat, la variació interanual de l'índex de preus harmonitzat de la zona euro es va situar en el 2,7%, mentre que la registrada a Espanya va ser del 3,4%. Això reflecteix que el diferencial d'inflació continua essent força important. No obstant això, com una part d'aquesta bretxa respon als canvis impositius introduïts a Espanya durant el segon trimestre de l'any 2010, el diferencial s'hauria de reduir quan l'efecte base desaparegui. Així mateix, la bretxa tendirà a disminuir si els preus del petroli frenen la tendència alcista, ja que l'evolució de l'índex de preus a Espanya és més sensible a la trajectòria dels imports d'aquest element que en la mitjana de la zona de l'euro.
|
|
|
|
Una altra variable decisiva per avaluar la competitivitat de l'economia espanyola és l'índex de preus industrials. En aquest context, és important que, després de mesos de pujades continuades, la taxa de creixement interanual d'aquest índex va disminuir en 0,5 punts percentuals en el mes d'abril, fins al 7,3%, a conseqüència de la desacceleració dels preus de l'energia i dels béns intermedis. L'índex general sense energia va presentar una taxa interanual del 4,1%, quatre dècimes per sota del març. Aquesta reversió dels costos de producció pot contribuir a millorar la competitivitat de l'economia espanyola.
|
|
Els costos de producció baixen després de mesos consecutius de pujades.
|
|
En definitiva, per a la resta del 2011, les perspectives són que la inflació baixi de forma progressiva cap a cotes properes al 2,4% al desembre, gràcies a la moderació del preu del cru i a la desaparició dels efectes de base dels increments dels impostos indirectes duts a terme el 2010. La davallada del preu del petroli hauria de moderar també els costos de producció. Aquesta reversió de la tendència inflacionista dels preus del consum i industrials, probablement superior a la d'altres països de la zona de l'euro, hauria d'ajudar a recuperar una mica la competitivitat de l'economia espanyola.
|
|
|
Pots subscriure't ara per ser avisat per correu electrònic cada vegada que s'actualitzi l'Informe Mensual a internet. També per rebre per correu electrònic i en format PDF el/s capítol/s escollit/s.
|
Tots els documents estan en format Adobe Acrobat (format PDF).
Per poder visualitzar un document amb format PDF necessites el programa Acrobat Reader. Si no el tens instal.lat, descarrega’l ara.
|
|
Descarrega’t un acccés a Estudis i Anàlisi Econòmica des del teu mòbil
T'enviarem gratis un SMS amb l'accés directe
|
