Notícies Estudis
|
|
|
|
Informe Mensual, núm 349 - Setembre 2011
|
|
|
Conjuntura internacional - Xina
|
|
|
|
|
La Xina resisteix el deteriorament de les perspectives de creixement d'Occident
|
|
La Xina avança un robust 9,5% interanual en el segon trimestre i resisteix els embats que afecten Occident.
|
|
La Xina va avançar un robust 9,5% interanual en el segon trimestre de l'any, lleugerament per sota del 9,7% del trimestre anterior, tot i que per damunt de les previsions del consens. Malgrat la lleugera moderació, l'economia xinesa resisteix les recents dificultats als Estats Units i a Europa -dos dels seus majors mercats exportadors-, i preveiem que mantindrà un considerable momentum durant la segona meitat del 2011 i el 2012.
|
|
|
|
En aquest context de lleugera moderació, tot i la robustesa, la inflació va tornar a repuntar al juny i al juliol, fins al 6,4% i el 6,5% interanual, respectivament, amb el suport, de nou, del preu dels aliments. No obstant això, el creixement mensual ajustat per factors estacionals de l'índex de preus al consum mostra una clara desacceleració en el mes de juliol.
|
|
|
|
Així, doncs, mentre que, al començament de juliol, el Banc Central va reaccionar augmentant el tipus d'interès de referència en 25 punts bàsics, fins al 6,56%, per tercera vegada el 2011 i per cinquena vegada des de l'inici de les pujades a l'octubre del 2010, l'expectativa, a les acaballes d'agost, és que el final de l'enduriment monetari està molt a prop. En aquests moments, el deteriorament de les perspectives de creixement d'Occident pesa més que les tensions inflacionistes del país o que les possibles bombolles al sector immobiliari, encara presents.
|
|
Possible pausa en els repunts inflacionistes i en les mesures monetàries restrictives.
|
|
En línia amb aquesta moderació del creixement, i apaivagant els temors a un aterratge brusc de l'economia asiàtica, se'ns presenten diversos dels indicadors d'activitat corresponents al mes de juliol. Així, les vendes al detall van avançar, en termes nominals, el 17,2%, per sota del registre del mes anterior. L'índex de gestors de compres (PMI) va tornar a baixar, fins als 50,7 punts, enfront dels més de 53 punts que va marcar al març. Per la seva banda, el crèdit bancari va créixer el 16,6% interanual, clarament per sota del 20% del final del 2010.
|
|
El fort endeutament creditici dels governs locals és un risc que cal tenir en compte.
|
|
En canvi, i encara lluny de l'alentiment previst, la inversió en capital fix va continuar creixent i va marcar, en l'acumulat del gener al juliol, un 25,4% interanual. Així mateix, al front exterior, el fort creixement de les exportacions, que van avançar el 20,4%, es va reflectir en el robust superàvit comercial del juliol, que va arribar als 31.484 milions de dòlars. Un gran canvi si tenim en compte que el gegant asiàtic va tancar el primer trimestre de l'any amb un lleuger dèficit comercial. Aquest superàvit, juntament amb la persistència en les mesures monetàries expansives dels Estats Units, reforça les pressions per a una major apreciació del renminbi.
|
|
|
|
Finalment, és ineludible parlar de les conseqüències del fort endeutament dels governs locals sobre el sector bancari. Fonts oficials han estimat que el deute de les administracions locals se situa entre 10,7 i 14,2 bilions de renminbis -entre el 27% i el 36% del PIB, respectivament, que se sumaria al deute públic reconegut fins ara, equivalent al 18% del PIB-. La incertesa sobre el nivell exacte és deguda al fet que una bona part d'aquest endeutament ha estat canalitzat a través de crèdit bancari concedit a uns vehicles especials d'inversió esponsoritzats per governs locals, tot i que, en alguns casos, sense la seva garantia explícita.
|
|
|
|
Els dubtes sobre la rendibilitat dels projectes d'inversió en infraestructures promoguts per aquests vehicles especials han revifat les veus d'alarma sobre la viabilitat del retorn d'alguns dels crèdits, la qual cosa podria provocar pressions sobre els bancs. No obstant això, la productivitat de les inversions passades, juntament amb les bones perspectives de creixement del país, consolida la visió més positiva d'un risc modest per al sector financer, malgrat les pressions a mitjà termini que, ben segur, afectaran la capacitat de repagament d'alguns d'aquests vehicles.
|
|
|
Pots subscriure't ara per ser avisat per correu electrònic cada vegada que s'actualitzi l'Informe Mensual a internet. També per rebre per correu electrònic i en format PDF el/s capítol/s escollit/s.
|
Tots els documents estan en format Adobe Acrobat (format PDF).
Per poder visualitzar un document amb format PDF necessites el programa Acrobat Reader. Si no el tens instal.lat, descarrega’l ara.
|
|
Descarrega’t un acccés a Estudis i Anàlisi Econòmica des del teu mòbil
T'enviarem gratis un SMS amb l'accés directe
|
