Notícies Estudis
|
|
|
|
Informe Mensual, núm 349 - Setembre 2011
|
|
|
Unió europea - Alemanya
|
|
|
|
|
Frenada sobtada de la locomotora alemanya
|
|
El pobre creixement del 0,1% de l'economia germànica en el segon trimestre decep...
|
|
S'esperava una desacceleració de l'economia germànica després d'un primer trimestre extraordinàriament bo. No obstant això, la primera estimació del PIB del segon trimestre va ser pitjor del que s'esperava, ja que va presentar un augment trimestral del 0,1%. Així mateix, la taxa intertrimestral del primer trimestre del 2011 va ser revisada lleugerament a la baixa, fins a l'1,3%.
|
|
...per bé que s'explica, en part, per l'extraordinària expansió del primer trimestre.
|
|
El pobre creixement del segon trimestre va estar influït per un cert alentiment de l'economia global en l'últim període. Així, el sector exterior, que hi havia contribuït notablement en els últims trimestres, va tenir una aportació negativa en augmentar més les importacions que les exportacions. No obstant això, una part de l'ascens de les importacions va derivar en un increment de les existències. D'altra banda, la desacceleració del segon trimestre s'explica per un efecte d'anticipació de l'activitat de la construcció en el primer trimestre, a causa d'un hivern anormalment suau. A més a més, el consum va perdre impuls de forma apreciable, en part per una inflació més elevada.
|
|
|
|
Malgrat la frenada del segon trimestre, la probabilitat d'un descarrilament sembla petita, ja que, malgrat que la major part dels indicadors recents de tendència fluixegen, l'economia alemanya mostra un fons de solidesa que fa pensar més en un sot que en l'entrada en estancament. De fet, en taxa interanual, que aproxima la tendència, l'expansió del PIB alemany es va col·locar en el 2,8%. A més a més, el seu nivell va igualar el màxim històric del primer trimestre del 2008, abans de la Gran Recessió.
|
|
Més que en un descarrilament, cal pensar en un sot.
|
|
Al començament del tercer trimestre, les vendes de turismes van pujar el 9,9% en relació amb el juliol del 2010, després d'una caiguda interanual al juny. No obstant això, la confiança del consumidor es va replegar, influïda per la crisi del deute de la perifèria de la zona de l'euro, però romania en un nivell elevat. Pel que fa a la inversió, la utilització de la capacitat productiva es va mantenir relativament alta, la qual cosa, juntament amb uns tipus d'interès reals baixos, suggereix la continuïtat de la seva expansió, per bé que, possiblement, a un ritme menor, atesa la flexió del sentiment econòmic general en els últims mesos.
|
|
|
Revisem la previsió del creixement de l'economia alemanya a la baixa, fins al 2,9% el 2011.
|
|
Des del costat de l'oferta es té una visió similar. Així, la confiança industrial va perdre vigor al juliol, però es trobava sensiblement per damunt de la mitjana a llarg termini i la cartera de comandes era robusta. La confiança en els serveis també va cedir, però també era superior a la mitjana històrica. Pel que fa a la construcció, els permisos d'iniciació d'habitatges van augmentar el 27,9% en el primer semestre en relació amb el mateix període de l'any anterior, i l'indicador de confiança del sector va mostrar una millora al començament del tercer trimestre.
|
|
|
|
D'altra banda, l'evolució del mercat laboral continua donant suport al consum. Així, després d'un ascens interanual de l'ocupació de l'1,4% en el segon trimestre, l'atur va baixar al juliol en termes desestacionalitzats en relació amb el mes previ. No obstant això, l'indicador BA-X de demanda de treball es va reduir lleugerament al juliol, tot i que romania en un nivell elevat. A més a més, per bé que la inflació dels preus de consum va augmentar lleugerament al juliol, fins al 2,4%, el sisè mes consecutiu per damunt del 2%, això era degut, primordialment, a l'energia i es podia esperar una reversió del fenomen.
|
|
|
|
A conseqüència de les noves dades conjunturals, hem revisat la previsió de creixement de l'economia alemanya per al 2011 a la baixa, fins al 2,9%, 4 dècimes per sota de la previsió anterior. Cal destacar que subsisteixen els riscos vinculats a l'evolució de la crisi del deute sobirà dels països de la perifèria de la zona de l'euro i a una desacceleració més àmplia de l'economia global.
|
|
|
Pots subscriure't ara per ser avisat per correu electrònic cada vegada que s'actualitzi l'Informe Mensual a internet. També per rebre per correu electrònic i en format PDF el/s capítol/s escollit/s.
|
Tots els documents estan en format Adobe Acrobat (format PDF).
Per poder visualitzar un document amb format PDF necessites el programa Acrobat Reader. Si no el tens instal.lat, descarrega’l ara.
|
|
Descarrega’t un acccés a Estudis i Anàlisi Econòmica des del teu mòbil
T'enviarem gratis un SMS amb l'accés directe
|
