Notícies Estudis
|
|
|
|
Informe Mensual, núm 354 - Febrer 2012
|
|
|
Conjuntura espanyola - Activitat econòmica
|
|
|
|
|
Seriós ajustament de les expectatives de creixement
|
|
Sembla que les primeres dades del 2012 confirmen la recessió.
|
|
L'any 2012 no comença bé. Els últims indicadors d'activitat econòmica confirmen que la recessió està en marxa, i ja no hi ha analistes que ho qüestionin. Les úniques grans incògnites són ara la durada de la recessió i la seva profunditat. En el mes de gener, el consens d'economistes va tornar a revisar a la baixa les previsions de creixement del producte interior brut (PIB) espanyol per al 2012 i, de mitjana, espera una reculada del 0,3% per al conjunt de l'any. Per a l'any vinent, això sí, s'espera que l'economia recuperi la tònica del creixement i avanci el 0,9% interanual.
|
|
|
|
La divergència entre les previsions dels principals centres d'estudi és molt gran, la qual cosa posa en evidència l'elevada incertesa que envolta la marxa de l'activitat econòmica actual. De totes les previsions, destaca la severa revisió del Fons Monetari Internacional (FMI), que ha passat de preveure un creixement de l'1,2% per a enguany a una reculada de l'1,7%. Per a l'any vinent, segons l'FMI, les perspectives tampoc no són gaire favorables, ja que, d'acord amb les noves previsions, el PIB també anotarà una lleugera reculada en el conjunt de l'any, del 0,3% concretament.
|
|
|
|
En gran part, la magnitud i la durada de la reculada del PIB vindran determinades per tres factors: la resolució de la crisi del deute sobirà, la magnitud i la forma de l'ajustament del dèficit fiscal espanyol i l'evolució del preu del petroli. Els tres depenen molt de factors polítics més que de factors estrictament econòmics. Això explica l'elevada incertesa que envolta l'actual procés de desacceleració econòmica.
|
|
|
|
El preu del petroli ha tornat a repuntar lleugerament arran de les tensions a l'estret d'Ormuz. Una nova escalada del preu del petroli dificultaria encara més la recuperació, ja que incrementaria la inflació general i reduiria el nivell d'activitat. En l'àmbit europeu, les negociacions sobre el nou pacte fiscal avancen segons les previsions, és a dir, lentament. La lectura positiva prové de la credibilitat creixent que la fortalesa del tàndem franco-alemany, format pel president Nicolas Sarkozy i la cancellera alemanya Angela Merkel, està dotant el procés negociador.
|
|
El consens estima que el PIB caurà el 0,3% interanual.
|
|
A nivell espanyol, el nou Executiu ha confirmat que la desviació del dèficit públic del 2011, en relació amb l'objectiu fixat per l'anterior Govern, serà molt significativa. Concretament, les previsions del nou Govern situen el dèficit al voltant del 8% del PIB, mentre que l'objectiu era del 6,0%. Si es confirma aquesta xifra, obligaria a fer un esforç majúscul durant el 2012 si es vol assolir l'objectiu fixat per Brussel·les, que és del 4,4%. El nou Govern ha afirmat que el seu compromís amb el programa d'estabilització fiscal és total i, per tant, ja ha presentat una bateria de reformes, entre les quals destaca l'augment de l'impost sobre la renda i de l'impost sobre béns immobles (per a una explicació més detallada, vegeu el capítol del sector públic).
|
|
Per ajustar el dèficit al 4,4% del PIB, seran necessaris més de 40.000 milions d'euros.
|
|
Les mesures anunciades representen un estalvi de 15.000 milions d'euros, però, per reduir el dèficit des del 8,0% del PIB fins al 4,4%, l'estalvi d'enguany ha de superar els 40.000 milions d'euros. Per tant, en les properes setmanes i, sobretot, en l'aprovació dels pressupostos del 2012 que es farà al març, s'anunciaran noves mesures importants. En qualsevol cas, l'impacte que tindrà sobre el creixement a curt termini serà clarament negatiu, la qual cosa explica parcialment el descens de les previsions. No obstant això, és molt important destacar que, a mitjà i a llarg termini, aquestes mesures podrien tenir un impacte positiu sobre el creixement, no solament perquè una economia sanejada està més capacitada per emprendre projectes d'envergadura, sinó per la millora en la credibilitat que això representarà als mercats internacionals.
|
|
|
|
Ara com ara, els indicadors de conjuntura econòmica no són gens encoratjadors. En destaquem dos: les vendes al detall i la producció industrial. Les vendes al detall van anotar una contracció molt severa en el mes de novembre, del 7,1% en termes interanuals. Aquest indicador reflecteix la situació que torna a travessar la demanda, la qual, amenaçada pel repunt de la incertesa, s'ha tornat a replegar, com ja ho va fer el 2009. L'índex de confiança del consumidor, que va tornar a recular en el mes de desembre, o el consum d'electricitat, que va recular el 4,9% en aquest mateix mes, són altres mostres que la incertesa cotitza a l'alça.
|
|
Tant els indicadors d'oferta com els de demanda alerten del deteriorament.
|
|
La situació de l'oferta és similar. L'índex de producció industrial va recular el 7,0% en el mes de novembre en termes interanuals. La tendència no és gens encoratjadora. L'índex dels gestors de compres PMI, que es manté en nivells molt baixos, indicatius de recessió, i l'índex de confiança de la indústria reforcen la visió a la baixa de l'activitat econòmica a Espanya.
|
|
La naturalesa d'aquesta segona recessió és, sobretot, política.
|
|
La fluixa evolució del mercat laboral, la tendència a la moderació dels preus i el feble ritme de les importacions, comentat en els respectius capítols, han comportat que reviséssim de forma considerable el nostre escenari de previsions per al conjunt de l'any. D'acord amb l'evolució dels últims indicadors, esperem una contracció del PIB de l'1,0%. Per a l'any vinent, esperem un creixement del 0,6%. Perquè això succeeixi, serà fonamental que el rumb fixat pel nou Govern segueixi sense dilacions, que la resolució de la crisi del deute sobirà es vagi confirmant durant el primer semestre d'enguany i que, al final, els dubtes que planen sobre el preu del petroli es quedin només en això, en dubtes.
|
|
|
|
|
La recessió en què està entrant l'economia espanyola és fruit, sobretot, de l'elevada incertesa política, i no de problemes estructurals de l'economia, els quals, malgrat tot, existeixen i fan necessària l'adopció de mesures per reactivar el creixement a mitjà termini. La naturalesa de la recessió, per tant, fa que els riscos a curt termini siguin elevats. Un nou repunt en les tensions financeres provocades per una ruptura en les negociacions entre els tenidors de deute grec i el Govern hel·lènic sobre la reestructuració del deute o els dubtes sobre la capacitat de Portugal i d'Irlanda de complir els respectius programes d'ajustament fiscal podrien retardar la recuperació de l'economia espanyola. Al mateix temps, si tot plegat es va resolent de forma favorable, el retorn de la confiança podria ser més ràpida del que indiquen les previsions. L'any 2012 no ha començat bé, però això no vol dir que hagi d'acabar malament.
|
|
|
Pots subscriure't ara per ser avisat per correu electrònic cada vegada que s'actualitzi l'Informe Mensual a internet. També per rebre per correu electrònic i en format PDF el/s capítol/s escollit/s.
|
Tots els documents estan en format Adobe Acrobat (format PDF).
Per poder visualitzar un document amb format PDF necessites el programa Acrobat Reader. Si no el tens instal.lat, descarrega’l ara.
|
|
Descarrega’t un acccés a Estudis i Anàlisi Econòmica des del teu mòbil
T'enviarem gratis un SMS amb l'accés directe
|
