Notícies Estudis
|
|
|
|
Informe Mensual, núm 357 - Maig 2012
|
|
|
Conjuntura espanyola - Activitat econòmica
|
|
|
|
|
De nou en recessió
|
|
En el primer trimestre, el PIB es contreu el 0,4% intertrimestal.
|
|
El Banc d'Espanya acaba de confirmar la segona recessió de l'economia espanyola en poc més de dos anys. D'acord amb les dades avançades pel supervisor bancari, el producte interior brut (PIB) va caure, en el primer trimestre del 2012, el 0,4% intertrimestral, fins a situar la taxa de variació interanual en terreny negatiu amb una caiguda del 0,5%. El bon comportament del sector exterior no va ser suficient per compensar la feblesa de la demanda interna i la falta d'inversió. El to recessiu de l'activitat es podria intensificar en els pròxims mesos, ja que els Pressupostos Generals de l'Estat, que determinen, en bona part, el ritme de l'activitat per a la resta de l'any, a més de ser els més austers des de l'inici de la crisi, no sembla que, ara com ara, hagin esvaït les incerteses que envolten el procés de consolidació fiscal i hagin impulsat la confiança.
|
|
|
|
El consum final de les llars representa gairebé el 60% de la nostra economia, de manera que conèixer les causes de la seva contracció interanual de l'1,1% en el quart trimestre del 2011 permet extreure lliçons valuoses de cara al futur. La taxa d'estalvi de les llars i de les institucions sense finalitat de lucre es va situar en l'11,6% de la renda disponible el 2011, 2,3 punts menys que l'any anterior. Atès que no s'ha produït un augment de l'estalvi per precaució davant les turbulències financeres, la caiguda del consum de les llars en el quart trimestre va ser deguda a la davallada de la renda bruta disponible, la qual va disminuir l'1,5% interanual, a causa, principalment, de la caiguda del 2,1% de la remuneració dels assalariats.
|
|
|
La taxa d'estalvi de les llars va disminuir fins a l'11,6% el 2011.
|
|
Si la caiguda del consum, en el quart trimestre, hagués estat per un increment de la taxa d'estalvi, la recuperació del consum hauria pogut ser relativament ràpida. Només caldria esperar la recuperació de la confiança. No obstant això, en ser conseqüència de la disminució de la renda disponible, la recuperació del consum serà, probablement, més lenta. Segons la primera estimació del Banc d'Espanya, el consum de les llars va continuar mostrant una feblesa notable en el primer trimestre del 2012 i va anotar una reculada intertrimestral del 0,4%.
|
|
|
|
La pobra evolució del mercat laboral, la caiguda de la renda bruta disponible i la pèrdua de poder adquisitiu (els salaris s'incrementen per sota de la inflació i han pujat els tipus de l'impost a la renda sobre les persones físiques (IRPF)) se sumen al clima d'incertesa i precipiten la caiguda de la confiança del consumidor. En el mes de març, concretament, l'índex de confiança del consumidor va caure fins al nivell de la primavera del 2009 i, en els tres últims mesos, acumula un deteriorament superior als 13 punts. Una disminució tan ràpida de la confiança del consumidor només s'havia produït amb anterioritat el 2008. Altres indicadors de demanda, com les matriculacions d'automòbils, van ser una mica més benèvols i van anotar, al març, un descens del 4,5% en relació amb el mateix mes de l'any passat, lluny de la caiguda del 21% interanual experimentada per la matriculació de vehicles industrials en aquest mateix període.
|
|
Els indicadors d'oferta i demanda no són esperançadors.
|
|
Pel que fa a l'oferta, els indicadors corresponents als tres primers mesos de l'any tampoc no són gens esperançadors. L'índex de producció industrial va registrar, al febrer, un cop eliminat l'efecte calendari, un descens del 5,1% en relació amb el mateix mes de l'any passat, vuit dècimes menys que al gener. Les vendes al detall també van empitjorar al febrer i van anotar un descens del 6,2% interanual. Els indicadors de confiança de la indústria i la construcció, dels quals disposem de dades del mes de març, mantenen una tendència negativa, igual que les dades sobre electricitat o tràfic aeri de passatgers.
|
|
|
|
D'altra banda, l'aportació del sector exterior continua sent vital per atenuar la caiguda del producte interior brut. No obstant això, l'alentiment de l'activitat que també experimenten els nostres socis comercials, principalment els europeus, modera el creixement de les exportacions i, per tant, la seva contribució al PIB.
|
|
|
|
Les dades corresponents al mes de febrer mostren que, en termes reals, el volum de les exportacions va disminuir, el 0,2%, per primera vegada des del 2009. Aquesta última dada confirma l'alentiment del comerç exterior davant la feblesa de la demanda agregada. Les importacions segueixen una tendència similar, i el seu volum, en termes reals, també es va reduir. Si, en l'últim trimestre del 2011, la zona de l'euro es va contreure el 0,3% intertrimestral, el consens d'estudis econòmics preveu un creixement per al 2012 del -0,4% interanual. Si aquesta previsió es confirma, limitarà la contribució del sector exterior al creixement de l'activitat a Espanya.
|
|
|
El sector exterior comença a donar signes de feblesa.
|
|
En aquest entorn d'empitjorament de les perspectives, el Govern va presentar el projecte dels Pressupostos Generals de l'Estat (PGE), que defineix el procés de consolidació fiscal que ha de seguir l'Administració central. Tot i que es tracta d'uns pressupostos molt austers (per a una anàlisi en profunditat, consulteu el capítol sobre sector públic), durant la setmana següent al seu anunci, la prima de risc es va mantenir per damunt dels 400 punts i l'Ibex va perdre el 2,9% del seu valor. Els dubtes sobre la capacitat d'ajustar els comptes públics persisteixen i s'uneixen a la incertesa sobre el procés de reestructuració bancària. Això explica que el Govern anunciés un ajustament addicional de 10.000 milions en educació i en sanitat.
|
|
La presentació dels pressupostos no aconsegueix que retorni la confiança.
|
|
L'anunci d'un pla creïble de consolidació fiscal a mitjà termini és imprescindible per recuperar la confiança. Una millora permetria no solament el relaxament dels tipus de finançament de l'Estat, sinó el retorn dels fluxos d'inversió i l'inici del camí de retorn al creixement. Espanya haurà de presentar pròximament davant la Unió Europea el programa d'estabilitat que detalla el conjunt de mesures econòmiques per als pròxims tres anys. Una definició clara de la via per reduir el dèficit fins al 3% el 2013 seria un pas molt important per començar a recuperar la credibilitat.
|
|
|
Pots subscriure't ara per ser avisat per correu electrònic cada vegada que s'actualitzi l'Informe Mensual a internet. També per rebre per correu electrònic i en format PDF el/s capítol/s escollit/s.
|
Tots els documents estan en format Adobe Acrobat (format PDF).
Per poder visualitzar un document amb format PDF necessites el programa Acrobat Reader. Si no el tens instal.lat, descarrega’l ara.
|
|
Descarrega’t un acccés a Estudis i Anàlisi Econòmica des del teu mòbil
T'enviarem gratis un SMS amb l'accés directe
|
