Noticias Estudios
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Informe Mensual, núm 285 - Noviembre 2005
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Coyuntura española - Precios
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Brusco ascenso del IPC en septiembre
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Los precios de la energía empujan al IPC hasta el 3,7% en septiembre.
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El índice de precios de consumo (IPC) experimentó un notable aumento en septiembre, muy superior al del mismo mes de 2004, lo que supuso un incremento de la tasa interanual de inflación de cuatro décimas porcentuales, hasta el 3,7%, el mayor valor desde principios de 2003. La energía, principalmente, pero también los alimentos frescos, enturbiaron un panorama marcado por una contención relativa de la inflación subyacente, la que excluye los elementos más volátiles del índice como la energía y los alimentos frescos.
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La inflación subyacente no compensa esta vez el alza por el repunte de los precios de los bienes industriales y la resistencia a la baja de los servicios.
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La inflación subyacente, que subió una décima de punto para situarse en el 2,5%, se benefició de la estabilidad de los precios de los servicios y de los alimentos elaborados, que siguieron creciendo al mismo ritmo que el mes precedente a pesar, en el segundo caso, del aumento de la imposición indirecta sobre el alcohol y tabaco. Esta estabilidad no constituye, sin embargo, un signo especialmente alentador en la medida en que los precios de los servicios siguen creciendo a tasas muy elevadas, un 3,7% interanual, debido a las alzas de precios en ciertos mercados regulados o de servicios públicos (saneamiento, transporte, etc.) y del escaso nivel de competencia en otros sectores (servicios personales o del hogar) donde la fragmentación del mercado permite repercutir sin dificultades los incrementos de coste, en particular, salarial.
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La nota discordante, tras meses de contención, la dieron los precios de los bienes industriales no energéticos, en especial, del vestido, calzado y menaje del hogar, que mostraron una cierta aceleración pese a mantenerse en un crecimiento muy modesto, un 0,9% interanual. El retorno de las familias a la actividad normal tras el periodo vacacional se ha saldado con incrementos de precio superiores a los del año precedente, probablemente por el mantenimiento de un tono favorable del consumo privado.
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Claramente negativo resulta el comportamiento de los precios de los alimentos frescos que, en cierta medida, vinieron a reflejar ciertas tensiones en los precios de origen. Con todo, su crecimiento se mantuvo en cotas relativamente bajas aunque superiores a las de los dos meses precedentes. El mayor desequilibrio provino, no obstante, de la continuidad del alza del precio del petróleo y sus derivados. El incremento de los carburantes se situó ya en un 19,8% interanual afectando decisivamente al alza del índice general.
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Las perspectivas del IPC para final de año se acercan al 4%.
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La subida de la inflación en septiembre supone un ligero cambio respecto al escenario de meses anteriores. El impacto de la subida de los hidrocarburos de los últimos cuatro meses se había visto amortiguado por una leve moderación de la inflación subyacente. En septiembre, esta tendencia a la suave desaceleración del núcleo menos volátil del IPC se ha visto frenada precisamente por una inflexión al alza de los precios de los bienes industriales, consistente tanto con las tensiones detectadas en los precios de origen, tanto interiores como de importación, como con una solidez del consumo amparada en unas condiciones monetarias muy laxas. En suma, las previsiones para fin de año se sitúan ahora muy próximas a un incremento interanual del 4%, un notable desvío respecto al objetivo oficial del 2%.
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En septiembre, el impulso alcista de los precios fue algo superior en España que en el conjunto de la Unión, a tenor del índice de precios de consumo armonizado. En efecto, el diferencial se elevó a 1,2 puntos porcentuales por el mayor impacto de los precios del transporte y enseñanza. La ampliación no fue mayor por la contención relativa de los precios de las bebidas alcohólicas y tabaco en España pese a la subida de impuestos.
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Los precios en origen muestran alzas sostenidas
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El diferencial de inflación con la zona del euro se amplía ligeramente.
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Los precios industriales reforzaron su tendencia alcista en septiembre al mantenerse ciertas tensiones en los precios de los productos alimenticios y continuar la presión de los precios de la energía y del resto de bienes intermedios. De este modo, el crecimiento interanual de los precios industriales alcanzó un máximo anual al situarse en el 5,4%. El resto de componentes mostró mayor estabilidad y un comportamiento más moderado.
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Los bienes intermedios, los alimentos y la energía llevan los precios industriales a máximos anuales.
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Los precios de importación continuaron también afectados por el precio del petróleo, y su crecimiento interanual acumulado subió hasta quedar en una media del 4,9% para los siete primeros meses del año, casi cinco puntos más que en el mismo periodo de 2004. Este impulso no provino exclusivamente de la energía, sino que también se vio favorecido por las tensiones en el resto de bienes intermedios industriales. Menos preocupante fue el comportamiento de los bienes de consumo, aunque el aumento medio de sus precios, un 1,2%, contrasta con el descenso que experimentaban en 2004.
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Empeora la situación para los precios de importación y los agrarios.
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Los precios agrarios tuvieron un comportamiento desfavorable en julio, aunque en términos interanuales siguieron presentando un retroceso. El empeoramiento de la situación continuará probablemente hasta fin de año, en la medida en que será difícil mejorar los registros del segundo semestre de 2004. Con todo, el incremento medio de los precios agrarios hasta julio se mantiene en un modesto 2,3%, registro algo más favorable que el del mismo periodo del año anterior.
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