Noticias Estudios
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Informe Mensual, núm 285 - Noviembre 2005
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Coyuntura española - Sector exterior
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El déficit comercial prosigue su escalada
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Una exportación renqueante, sumada al dinamismo de la importación, ensancha el déficit comercial.
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El déficit comercial siguió aumentando en agosto y alcanzó los 49.592 millones de euros en los ocho primeros meses del año, un 33,6% por encima de 2004. La apreciable recuperación de las exportaciones en agosto no evitó el deterioro del saldo exterior a causa de la continuidad del crecimiento intenso de las importaciones.
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La recuperación de las exportaciones en agosto no ha alterado el balance acumulado del año. En efecto, el crecimiento de las ventas al exterior en los ocho primeros meses de 2005 quedó en un 3,9%, algo más de dos puntos por debajo del mismo periodo del año anterior. Además, este crecimiento se debió en su totalidad al factor precio, pues el volumen exportado fue inferior en un 0,5% al del pasado año. La caída de la exportación se concentra en la Unión Europea (UE), en contraste con el mercado de países terceros, que creció en conjunto un 3,1% real, alentado por el dinamismo de países como China o algunos países del Este y por la mejora del nivel de renta relativo de los productores de petróleo.
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El mercado de la UE contrarresta la aceptable progresión de las exportaciones a países terceros.
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El bajo tono de las ventas exteriores resultó claramente palpable en el automóvil y motocicletas, electrodomésticos y manufacturas de consumo, principalmente, calzado y juguete. Por otra parte, también en el ámbito de los bienes de equipo flojearon algunos sectores como la ofimática, constatándose en general caídas de precios. Las ventas exteriores de alimentos, tradicionalmente uno de los pilares de la exportación, también experimentaron una ligera contracción en volumen.
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Las importaciones recuperaron en agosto parte del dinamismo perdido en los dos meses precedentes, y su crecimiento nominal acumulado se elevó al 12,2%, equivalente a un 6,8% en volumen. El notable incremento de precios de las importaciones, un 5,1%, deriva principalmente del alza de los precios del crudo y sus derivados, pues las compras exteriores no energéticas vieron aumentar sus precios un 2,1%. La recuperación de las importaciones en agosto, que debe interpretarse con prudencia por el carácter vacacional del mes, se concentró en el petróleo y derivados, electrónica de consumo y confección y buques.
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El bajo tono industrial, una cierta moderación del consumo y el dinamismo el comportamiento de las importaciones.
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En lo transcurrido de 2005, las líneas maestras de las compras al exterior apuntan, en primer lugar, a un debilitamiento notable de las compras de bienes intermedios no energéticos, consecuente con el bajo tono de la industria. En segundo término se aprecia un menor incremento de las importaciones de bienes de consumo (crecen de modo intenso, un 7,4% en volumen, pero la mitad que en el periodo enero-agosto de 2004). Por último, un aumento de las de bienes de equipo que prácticamente triplica el del pasado año, lo que pondría de manifiesto el elevado tono de este componente de la demanda interna. Las compras exteriores de material de transporte, en particular aeronaves y material ferroviario, contribuyeron a este impulso.
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El déficit corriente no tiene límite por el momento
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La balanza de pagos sigue sufriendo retrocesos, con números cada vez más rojos.
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La balanza por cuenta corriente continuó su senda de deterioro en julio con un déficit corriente que superó el del mismo periodo del año anterior, aunque se moderó ligeramente el ritmo de ampliación del des-equilibrio exterior. De todos modos, el déficit acumulado en los doce últimos meses alcanzó los 59.595 millones de euros en julio. El deterioro se debió a un empeoramiento generalizado de las distintas rúbricas. El saldo comercial en los siete primeros meses del año subió un 40%, reflejando el impacto de la subida del petróleo y el imparable auge de las importaciones en un contexto de dificultades exportadoras.
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En segundo término, el saldo por servicios cayó un 5% por los pobres resultados de una balanza turística que refleja la mayor propensión a viajar al exterior y el bajo nivel de gasto del turismo extranjero. Los ingresos por turismo aumentaron muy por debajo de la entrada de turistas extranjeros (un 1,3% frente al 6,0%) mientras los pagos crecieron cerca del 25%.
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La balanza de pagos sigue sufriendo retrocesos, con números cada vez más rojos.
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La balanza de transferencias, por su parte, ha experimentado una reducción importante de su superávit al menguar el saldo con la Unión Europea y, en contrapartida, aumentar de modo intenso las remesas de emigrantes al exterior. Por último, ya en la rúbrica de rentas, el aumento del déficit es atribuible a la caída de ingresos y al aumento de pagos. La cuenta de capital, por su parte, presentó en julio un superávit notable, aunque inferior al del mismo periodo del año anterior por las menores entradas procedentes de la Unión Europea. El saldo acumulado hasta julio quedó también por debajo del registrado en el mismo periodo de 2004 y fue insuficiente para cubrir el déficit corriente. De ahí que la necesidad de financiación resultante de los saldos de la balanza corriente y de capital se elevó a 33.283 millones de euros en el periodo enero-julio, un 85,9% más que en 2004.
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El sector inmobiliario exterior, atractivo para los capitales españoles.
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En el ámbito financiero, la inversión extranjera directa en España retrocedió con notable intensidad tanto en el ámbito empresarial como en inmuebles. En este caso, la caída en el primer semestre se situó en el 17%, cifra importante si se tiene en cuenta el alza de precios en el sector. Únicamente la inversión exterior de cartera progresó con fuerza. La inversión española directa en el exterior aumentó, en cambio, de manera notable, gracias a la realizada en inmuebles y, especialmente, en cartera.
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