Noticias Estudios
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Informe Mensual, núm 304 - Julio 2007
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Coyuntura española - Precios
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El IPC marca el nivel mínimo desde marzo de 2004
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Una menor alza de los alimentos frescos y una mayor caída de los productos energéticos permiten que la tasa anual de inflación baje hasta el 2,3% en mayo...
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Una menor alza de los alimentos frescos y una mayor caída de los productos energéticos permitieron que la tasa de inflación anual del índice de precios de consumo (IPC) se redujese en una décima en el mes de mayo hasta el 2,3%. De esta forma, el IPC registró el menor nivel desde marzo de 2004, con un descenso de 3 décimas con relación al final de 2006.
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...pero las tensiones inflacionistas de fondo persisten.
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En efecto, los alimentos sin elaborar moderaron su subida después del fuerte repunte de los meses anteriores. Así, su ritmo de aumento anual pasó del 6,4% en abril al 6,0% en mayo. Es destacable que la variación anual de las patatas y sus preparados bajó desde el 23,8% en abril hasta el 11,5% en mayo. El pollo también se desaceleró, si bien en menor medida, desde el 19,0% en abril hasta el 16,4% en mayo. De todos modos, la carne de ave presenta todavía un gran incremento en los últimos doce meses a consecuencia de una limitada oferta en relación con una recuperada demanda después del susto de la gripe aviar.
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Pero la mejora de la inflación en los últimos meses es más aparente que real. El núcleo más estable de la inflación, la denominada subyacente, que excluye los elementos más volátiles, como los alimentos frescos y los productos energéticos, se mantuvo en el 2,5% en mayo. Esto se produjo porque la ralentización de los precios de los bienes industriales duraderos fue contrarrestada por una mayor inflación de los servicios y de los alimentos elaborados.
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Los precios de los alimentos industriales duraderos, sometidos a las fuertes presiones competitivas de los mercados internacionales, sólo subieron el 0,5% desde mayo de 2006. Así, por ejemplo, los electrodomésticos bajaron sus precios el 0,8% en promedio en el último año y las prendas de vestir de hombre, el 0,7%. Por el contrario, los alimentos elaborados se incrementaron una décima en los últimos doce meses hasta el 2,3%. El pan se elevó el 6,3% en el último año, una décima más que en el mes anterior, acusando las fuertes alzas de los cereales en los mercados internacionales.
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El repunte del precio del petróleo complica la continuación de la tendencia descendente del IPC.
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Pero es sobre todo en los servicios donde se concentra la persistencia de la inflación al estar resguardados en mayor medida de la competencia internacional. Así, la tasa de variación anual de los servicios se colocó en el 4,0% en mayo, una décima más que en el mes precedente. De todas formas, algunos servicios, como hoteles, cafés, restaurantes y comunicaciones, tuvieron una contribución levemente negativa al crecimiento del IPC en mayo. En cambio, el descenso en ocio y cultura se ralentizó hasta el 0,2% en mayo, ya que el recorte de los precios de los viajes organizados tras la campaña de Semana Santa fue menos marcado que en el mismo mes del año anterior.
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El diferencial de inflación con la Unión Monetaria se reduce hasta niveles mínimos.
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En cuanto a las perspectivas sobre la evolución de la inflación en los próximos meses, el reciente repunte del precio del petróleo estropeará la tendencia descendente del IPC. Además, en el segundo semestre va a jugar en contra el efecto de base provocado por la fuerte caída del precio del crudo en la segunda mitad de 2006. Asimismo, se espera que las tensiones de los precios agrarios mundiales continúen, lo que puede tener un efecto sobre los precios de los alimentos frescos y los elaborados. Si a ello añadimos la persistencia de la inflación subyacente, el panorama apunta a un remonte del IPC a partir del verano, de modo que podría finalizar el ejercicio en torno al 3% o incluso por encima.
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Por otro lado, la tasa de inflación anual de los precios de consumo en términos homogéneos con la zona del euro disminuyó en una décima en mayo y se situó en el 2,4%. De esta manera, el diferencial de inflación con nuestros socios de la eurozona se redujo ligeramente hasta 0,5 puntos, el menor nivel desde marzo de 2004.
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Favorable comportamiento de los precios mayoristas
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La tasa de variación anual de los precios industriales marca la menor cota desde marzo de 2004...
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La desaceleración de los precios de los bienes intermedios ha permitido una ligera baja de las tensiones inflacionistas en los mercados mayoristas. Aunque muy a corto plazo podría continuar esta tendencia, la evolución de los precios de las materias primas internacionales presagia un ensombrecimiento del panorama inflacionario en la segunda mitad del año.
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El índice general de los precios industriales se elevó el 2,4% en los doce últimos meses hasta mayo. Esta tasa de variación interanual supone un descenso de 3 décimas en relación con el mes anterior y se sitúa en el menor nivel desde marzo de 2004.
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...pero los precios de los bienes de equipo anotan la mayor inflación de los últimos once años.
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La mayoría de componentes de los precios industriales contribuyeron a la ralentización de la tasa de variación interanual en mayo. Así, los precios de los productos de consumo moderaron su avance anual hasta el 2,0%, 2 décimas menos que en abril. Los bienes intermedios también se desaceleraron hasta el 6,0%, mientras que los productos energéticos profundizaron su caída hasta una tasa negativa del 2,8%. En cambio, los precios de los bienes de equipo se incrementaron hasta el 3,4% en los doce últimos meses, la mayor tasa desde febrero de 1996, reflejando el encarecimiento de los bienes intermedios y la fuerte demanda de inversión en el último periodo.
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Por otra parte, gracias al fortalecimiento del euro en abril los precios de los productos importados se colocaron en el mismo nivel que en el mismo mes del año anterior, según los datos proporcionados por la encuesta del Instituto Nacional de Estadística a las empresas importadoras. Esta estabilización de los precios se contrapone a una inflación interanual del 7,4% en abril de 2006, en plena escalada de los precios del petróleo.
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Los productos importados registran una inflación anual cero gracias a la apreciación del euro.
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Sin embargo, los diversos componentes han evolucionado de forma harto distinta. Mientras que los bienes intermedios subieron el 5,7% en el último año, la energía bajó el 9,5%. En tanto que los productos de consumo se elevaron el 0,6%, los bienes de capital descendieron el 0,3%. Dentro de los bienes de consumo, los duraderos cayeron el 2,2%, pero los no duraderos aumentaron el 1,5%. Por otro lado, su evolución en el último mes también ha sido dispar. Los precios de los bienes intermedios continuaron ralentizándose, pero la caída de la energía ha tendido a frenarse. Los bienes de equipo continuaron presentando un decremento anual del 0,3%, mientras que los de consumo experimentaron un cierto repunte.
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