Noticias Estudios
|
|
|
|
Informe Mensual, núm 309 - Enero 2008
|
|
|
Coyuntura española - Actividad económica
|
|
|
|
|
Suave ralentización económica
|
|
La salud económica de las empresas sigue siendo buena.
|
|
En la recta final del ejercicio la economía continúa pulsando con fuerza, aunque existen signos de ligera desaceleración. El consumo mantiene un considerable impulso en general mientras que la inversión pierde impulso. Los sectores económicos muestran dinamismo, si bien menos marcado en la construcción.
|
|
|
|
Los datos de la encuesta de la Central de Balances Trimestral del Banco de España constituyen un buen termómetro para medir la temperatura de la actividad. Según los resultados correspondientes al tercer trimestre de 2007 la salud económica de las empresas es buena, aunque se aprecian señales de moderación. En el periodo enero-septiembre de 2007, el valor añadido bruto generado por las empresas no financieras, que se obtiene deduciendo los consumos intermedios al valor de la producción, se elevó el 5,4% en relación con el mismo periodo del año anterior, 2,1 puntos menos que un año antes. La desaceleración económica fue más marcada en algunas ramas como el comercio, a consecuencia de una cierta pérdida de tono del consumo.
|
|
|
|
Los gastos de personal de las empresas de la muestra se incrementaron el 4,3% en relación con el mismo periodo de 2006, 1,2 puntos menos que un año antes. Esta evolución se debió a una creación de ocupación un poco menor en los meses de 2007, ya que los salarios crecieron a un ritmo similar. De esta forma, el resultado económico bruto de la explotación se elevó el 6,2% con relación al mismo periodo de un año antes, expansión notable, si bien resultó inferior en 2,9 puntos porcentuales al año precedente.
|
|
|
|
|
Los ingresos financieros de las sociedades aumentaron el 18,6% a consecuencia de unos mayores intereses recibidos. Sin embargo, todavía superior fue el incremento de los gastos financieros, debido a un mayor endeudamiento contraído por las empresas para hacer frente a sus planes de expansión y a la subida de los tipos de interés. Así, el resultado ordinario neto una vez restado el saldo financiero y las amortizaciones y provisiones de explotación ascendió el 4,5% respecto a doce meses antes, que también refleja una ralentización.
|
|
|
|
En los primeros trimestres de 2007 las plusvalías e ingresos extraordinarios disminuyeron con relación al año anterior. Esto explica que el resultado neto sólo registrase un crecimiento anual del 3,0%.
|
|
|
|
De hecho, la rentabilidad de las empresas muestra unos niveles notablemente elevados. El rendimiento ordinario del activo neto se situó en el 7,9%, en el mismo nivel que en el mismo periodo de 2006. La rentabilidad ordinaria de los recursos propios resultó superior, de un robusto 11,3%, ya que el coste financiero se colocaba 3,5 puntos por debajo del rendimiento ordinario del activo neto. Las elevadas rentabilidades empresariales sostienen el crecimiento de la inversión y el empleo.
|
|
|
|
Volviendo a la situación coyuntural, los primeros indicadores referentes al cuarto trimestre muestran todavía un impulso económico, con algunas excepciones. Así, el consumo de electricidad, corregido de laboralidad y temperatura, aumentó el 7,2% en noviembre en relación con el mismo mes del año anterior.
|
|
|
|
El consumo parece seguir tirando razonablemente, sobre todo en los servicios. En los bienes de consumo duradero, en cambio, se observa una desaceleración, hasta el punto de que en el mes de noviembre las ventas de automóviles cayeron el 5,9% en relación con el mismo mes del año anterior, afectadas por el alza de los tipos de interés. Tampoco la confianza de los consumidores está muy boyante, habiendo caído en noviembre al punto más bajo de los últimos años.
|
|
|
|
|
Por su parte, la inversión tiende a ralentizarse, principalmente en bienes de equipo. La producción de este componente se elevó el 7,4% en octubre con relación al mismo mes de 2006. Las ventas de vehículos industriales y las importaciones de equipo, en cambio, muestran una senda de ralentización. El consumo de cemento, indicador adelantado de la inversión en construcción, anotó un aumento interanual del 5,2% en octubre, si bien el dato de noviembre mostró una ligera caída.
|
|
|
|
Desde el lado de la oferta, el índice de producción industrial proporcionó una sorpresa positiva en octubre al crecer el 2,6% en relación con el mismo mes de 2006, más de lo que se esperaba, aunque menos que doce meses antes. La confianza empresarial experimentó una cierta mejora en noviembre respecto a un bajo nivel en octubre. Por otro lado, la utilización de la capacidad productiva bajó un poco, pero se mantenía en cotas elevadas. Las perspectivas industriales son razonablemente buenas, a juzgar por la subida del 10,5% del índice general de entradas de pedidos en la industria en octubre, superior a la media del 5,4% de los diez primeros meses del año.
|
|
|
|
En cuanto a la construcción, mantiene un notable ritmo de actividad dentro de una tónica de ralentización. Esta tendencia tenderá a acentuarse en el subsector residencial, a juzgar por la caída de un indicador adelantado como son los visados de obra nueva de viviendas, aunque está influida por el efecto del código técnico de edificación, que en su día provocó un avance de las solicitudes previendo mayores costes futuros a consecuencia de una normativa más estricta. En este marco, el indicador de confianza en la construcción siguió deteriorándose. A ello contribuye el enfriamiento del mercado inmobiliario. Según datos del Colegio de Registradores de la Propiedad, las transacciones de viviendas se redujeron en un 16,0% en el tercer trimestre en relación con el mismo periodo del año anterior.
|
|
|
|
Los servicios progresan apreciablemente. Su cifra de negocios subió el 9,3% en octubre con relación al mismo mes de 2006. Las ventas del comercio minorista mostraron el mantenimiento de un moderado crecimiento al principio del cuarto trimestre. El tráfico aéreo de pasajeros avanzaba a un fuerte ritmo anual en los primeros meses del último trimestre. Por lo referente al turismo, en octubre las pernoctaciones en establecimientos hoteleros aumentaron un 0,7% con relación al mismo mes de 2006, en la línea de una temporada mediocre.
|
|
|
|
En resumen, la actividad económica mantiene un notable impulso, con lo que el crecimiento anual en 2007 se colocará cerca del 3,8%. No obstante, muestra señales de desaceleración y existen riesgos a la baja derivados de las turbulencias en los mercados financieros internacionales, lo que propicia unas condiciones de financiación menos favorables. En esta tesitura, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico recientemente ha rebajado sus previsiones de crecimiento de la economía española para 2008 hasta el 2,5% y hasta el 2,4% en 2009.
|
|
|
Puedes suscribirte ahora para que te avisen por correo electrónico cada vez que se actualice el Informe Mensual en internet.
|
Todos los documentos están en formato Adobe Acrobat (formato PDF).
Para poder visualizar un documento con formato PDF necesitas el programa Acrobat Reader. Si no lo tienes instalado, descárgalo ahora.
|
|
Descárgate un accceso a Estudios y Análisis Económico desde tu móvil
Te enviaremos gratis un SMS con el acceso directo
|
