Noticias Estudios
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Informe Mensual, núm 310 - Febrero 2008
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Unión Europea - Reino Unido
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Reino Unido: consumidor tocado y... ¿hundido?
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En el Reino Unido, preocupa el súbito debilitamiento del consumo privado.
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¿Se salvará el Reino Unido de una ralentización profunda del crecimiento? Dependerá fundamentalmente de si el consumo resiste sin desplomarse el endurecimiento de las condiciones de crédito y un tono económico general más negativo que el de los últimos ejercicios. Por el momento no se avista un final rápido al proceso de ajuste del gasto de los hogares. Como muestra, un indicador y unas declaraciones. El indicador, las ventas al por menor, que crecieron en diciembre un tímido 2,7% interanual, su peor cifra desde septiembre de 2006 y menos de la mitad que el ritmo registrado apenas tres meses antes, en septiembre de 2007. La declaración, la del director ejecutivo de Marks & Spencer, Stuart Rose, que afirmó a la finalización de la campaña navideña que la actual es «...la peor situación que he visto en una década».
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Otros indicadores también refuerzan el diagnóstico de una economía que pierde ritmo a marchas forzadas.
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Los indicadores de carácter más anticipatorio, como el componente de expectativas del indicador de confianza del consumidor, apuntan con claridad que el proceso de contención del consumo privado no está agotado. En la misma línea se sitúan las previsiones de los analistas que descartan que el consumo de los hogares repunte antes de finales de 2008. Otros indicadores de actividad, como la producción industrial, que creció un modesto 0,3% interanual en noviembre, o el sentimiento económico ratifican que el pulso económico va de baja. Prácticamente queda como único alivio una situación del mercado laboral positiva, con la tasa de paro inmóvil en el 2,5% entre octubre y diciembre.
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El Banco de Inglaterra rebajará tipos pero no está claro que se pueda reavivar la economía de forma clara.
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En esta situación, ¿vendrá el Banco de Inglaterra al rescate? Cantos de sirena no están faltando. Además del propio Stuart Rose, Alistair Darling, el ministro de Economía, declaró que a su juicio el Banco disponía de margen de maniobra suficiente en su política monetaria para rebajar sus tipos de intervención. El problema, no obstante, que afronta el Banco de Inglaterra es que debe anclar las expectativas de inflación -aunque la inflación se situaba en un 2,1% interanual en diciembre, las previsiones apuntan a una ruptura al alza de estos niveles-, evitar debilitar aun más la libra esterlina y tratar de salvar el crecimiento. Según la opinión mayoritaria, en el balance de riesgos pesará más este último factor, pero incluso así, el Reino Unido podría no evitar el parón económico. Por el momento, y según las estimaciones preliminares, el crecimiento en el cuarto trimestre fue de 2,9% interanual, frente al 3,3% del trimestre precedente. El ajuste, por tanto, ya ha empezado.
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