Noticias Estudios
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Informe Mensual, núm 321 - Febrero 2009
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Coyuntura española - Sector exterior
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Comercio exterior: mejora el déficit comercial
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El déficit comercial acumulado sigue reduciéndose desde mediados de 2008.
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En octubre de 2008, el déficit comercial acumulado desde enero alcanzó los 81.190 millones de euros, manteniendo de esta manera la desaceleración iniciada en los últimos meses. En un contexto temporal más amplio, los saldos acumulados de doce meses constatan el retroceso del déficit desde su máximo en junio de 2008, mes en que alcanzó los 104.000 millones de euros. Como ya pasó en septiembre, el crecimiento interanual de las exportaciones acumuladas entre enero y octubre de 2008 fue superior al de las importaciones, aumentando la ratio de cobertura hasta el 66,4%, superior al del mismo periodo del año anterior en 1,2 puntos porcentuales.
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El déficit comercial de los diez primeros meses de 2008 apenas varía con relación al del mismo periodo de 2007. El motivo viene dado por la mejora del componente no energético. La reducción del déficit de los bienes de capital y de consumo no alimenticio compensa el deterioro de la balanza comercial energética, cuyo saldo negativo en el periodo enero-octubre de 2008 aumenta en 12.427 millones de euros (45,6% superior al del mismo periodo del año anterior). Sin embargo, el déficit energético mensual sigue la evolución a la baja iniciada en julio de 2008.
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Crecimiento de las importaciones debido casi exclusivamente al incremento de precios.
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El análisis detallado de la evolución de las importaciones y las exportaciones acumuladas en los diez primeros meses de 2008 muestra diferencias significativas en su evolución. El aumento del volumen de las exportaciones en un 4,9% es la principal explicación del crecimiento del valor de los bienes exportados durante este periodo (6,7%), siendo el 1,8% restante efecto del aumento de precios de los bienes exportados. Por el contrario, el incremento del 4,2% de los precios de las importaciones es el principal motivo del crecimiento del valor de éstas (4,7%). Este incremento del precio se debe en su mayor parte a la componente energética, que durante los primeros diez meses de 2008 ha aumentado su precio en casi un 30% interanual, debido sobre todo al aumento del precio del petróleo durante la primera mitad de 2008.
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La evolución de los precios de los bienes energéticos los últimos dos meses de 2008, junto a la trayectoria de la demanda de bienes importados durante la segunda mitad del año, permite prever un crecimiento muy reducido en términos nominales de las importaciones para 2008, permitiendo que el déficit comercial acumulado en 2008 sea inferior al de 2007, rompiendo la tendencia de los últimos cinco años.
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Balanza de pagos: continúa a desaceleración del déficit por cuenta corriente
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Los déficits de la balanza comercial y de transferencias se reducen en 5.400 millones de euros desde junio.
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El déficit por cuenta corriente en octubre alcanzó los 7.861 millones de euros, un 12,9% inferior al mismo dato del año anterior, convirtiéndose en el cuarto mes consecutivo con una reducción interanual. Como consecuencia, el saldo acumulado de los últimos doce meses se ha reducido desde junio hasta octubre de 2008. La razón de esta mejora del desequilibrio corriente es la reducción del déficit de las balanzas comercial y de transferencias en 5.400 millones de euros, muy superior al incremento del déficit de la balanza de rentas.
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El aumento del déficit acumulado de doce meses de la cuenta corriente y de capital en octubre de 2008 fue de 6.755 millones de euros respecto al mismo mes del año anterior, el menor desde 2004, y mantiene la desaceleración iniciada en abril de 2008. Como consecuencia, el déficit sigue reduciéndose después del máximo alcanzado en junio de 2008, generando una ligera reducción de la necesidad de financiación externa por parte de la economía española.
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Las inversiones en cartera cambian su tendencia desde junio de 2008.
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La financiación del déficit corriente mantiene el patrón de los últimos meses, muy diferente al existente antes de que estallasen las turbulencias financieras en verano de 2007. Así, las inversiones en cartera (acciones, bonos, pagarés y cédulas hipotecarias) han dejado de ser la principal fuente de financiación externa, con una reducción del saldo acumulado en los últimos doce meses de 110.000 millones de euros respecto al mismo periodo del año anterior. Esta reducción se ha visto compensada, en gran medida, por la menor inversión directa neta hacia el exterior y el aumento de la financiación a través de instrumentos financieros a corto plazo (préstamos, depósitos y repos) que suponen casi 85.000 millones de aumento de financiación extranjera. Sin embargo, este proceso sigue perdiendo intensidad, ya que desde junio de 2008, el saldo acumulado de la financiación a través de instrumentos financieros ha disminuido en 6.319 millones de euros, mientras que las inversiones en cartera netas aumentan en 7.635 millones de euros, después de quince meses de continua reducción, debido a que los flujos de entrada de inversión extranjera disminuyen menos que los flujos de salida de inversión española en el exterior.
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