Noticias Estudios
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Informe Mensual, núm 325 - Junio 2009
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Coyuntura internacional - Japón
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Japón: una caída muy aguda... que puede revertir
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Japón retrocede un 9,1% a causa de la caída de las exportaciones.
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En el primer trimestre de 2009, la economía nipona se contrajo un 9,1% interanual, un 15,2% en términos intertrimestrales anualizados. Este retroceso récord desde 1945, se explicó en su práctica totalidad por el descenso de las exportaciones, que se desplomaron un 36,8% interanual. También la inversión en bienes de equipo, que cedió un 22,4%, tuvo una importante contribución negativa. El tercer elemento bajista fue la intensificación del descenso del consumo privado, que cedió un 2,7% interanual y que, por su inercia, hará más difícil una pronta recuperación.
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La mayor intensidad en bienes de capital de las exportaciones amplifica la caída...
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Las exportaciones japonesas se han visto afectadas de forma negativa por tres canales simultáneamente. En primer lugar, la sincronización de la recesión ha reducido la demanda mundial, incluida la de bienes japoneses. En segundo lugar, la crisis del crédito ha provocado una distorsión del comercio mundial por el lado de la oferta que ha disparado los costes del seguro de crédito y caución, lo que ha provocado múltiples rupturas en las cadenas de proveedores. En tercer lugar, los bienes de capital tienen una naturaleza más fluctuante que los de consumo, como puede observarse en los fuertes retrocesos de la inversión en el PIB de las principales economías en el primer trimestre de 2009. Como las exportaciones japonesas tienen un importante peso en bienes de capital de alto valor añadido, en los últimos meses han amplificado la ya de por sí profunda bajada del volumen de comercio mundial.
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...pero existen indicios de estabilización en el sector exterior.
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Sin embargo, los peores retrocesos parecen haber pasado. Desde finales de septiembre de 2008 hasta enero de 2009, inclusive, las exportaciones japonesas descendieron un 46,9%, pero en marzo ganaron un 5,3% tras el moderado descenso de febrero. Según los datos de la balanza de pagos, en febrero y marzo volvió el superávit a la balanza de bienes, después de una serie de déficits significativos. Los fuertes descensos de los flujos exportadores podrían estar ya llegando a su fin, llevando a la economía a guarismos más acordes con la evolución de los últimos años, y existe una probabilidad real de que la misma volatilidad de los descensos también se dé en la recuperación del sector exterior, tras la hecatombe de los últimos meses. Así, si las perspectivas para la primera mitad de 2009 se muestran algo más sombrías que hace un mes, en la segunda parte de 2009 y los inicios de 2010 podríamos asistir a un repunte de la economía japonesa.
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La producción industrial interrumpe sus caídas abruptas.
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En Japón predominan los productores sobre los consumidores y, en consecuencia, son los indicadores de oferta los que más han evidenciado la debilidad de los últimos meses. Pero al igual que en el caso de las exportaciones, también aquí remiten los descensos drásticos, aunque los últimos datos de confianza empresarial del Tankan del primer trimestre siguen bajo mínimos. Así, la producción industrial de marzo, aunque sólo mostró una modesta ganancia respecto al mes previo, puso fin a cuatro meses seguidos de descensos.
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El consumo cae, el IPC baja un 0,3% y el paro llega al 4,8%.
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La demanda continuó su tendencia bajista. Las ventas minoristas de marzo retrocedieron un 3,8% interanual y en los doce meses hasta abril se vendieron un 28,7% menos de automóviles que en el máximo de 2005. Fruto de la debilidad de la demanda, los precios bajaron en marzo un 0,3% interanual, el primer incremento negativo desde septiembre de 2007. La bajada de precios fue más consistente en el IPC subyacente, el general sin energía ni alimentos, que también retrocedió un 0,3% interanual pero que acumuló el tercer mes consecutivo de descensos. La debilidad de los precios irá a más en los próximos meses, a causa de la débil demanda y la primera prueba de ello es el IPC de Tokio que, en abril, cedió un 0,4% interanual. Abundando en las debilidades de la economía nipona, el mercado laboral volvió a repetir en marzo los descensos del mes anterior, con una tasa de paro que pasó del 4,4% hasta el 4,8% de la población activa, el máximo desde 2004, y con la pérdida de 450.000 empleos, lo que eleva hasta 1.930.000 los puestos de trabajo destruidos desde mayo de 2008.
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