Noticias Estudios
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Informe Mensual, núm 325 - Junio 2009
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Coyuntura internacional - China
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China debe centrarse en la demanda interior
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China se desacelera y crece un 6,1% con menos exportaciones pero más inversión.
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Con una economía que crece al 6,1%, China presenta unas envidiables perspectivas para 2009 que, sin embargo, no están exentas de riesgos, con un excesivo superávit exterior y con un mercado inmobiliario en retroceso. La población rural continúa generando cada año un gran flujo de mano de obra que obliga a China a crecer por encima del 8%, que es el objetivo del gobierno. Con unos estabilizadores automáticos relativamente pequeños, el estímulo fiscal chino está obligado a ser intenso, con unos gastos adicionales en infraestructuras del 4,5% del PIB tanto para 2009 como para 2010. Sin embargo, su implementación a través de la tupida red de gobiernos locales no es fácil.
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La producción industrial sube un 7,3% y los precios bajan un 1,5%.
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Los indicadores recientes ilustran una recuperación algo titubeante. La producción industrial creció en abril un 7,3% interanual, un ritmo respetable pero que supone una desaceleración respecto a marzo y queda lejos del 15% que era norma en los últimos años. La producción nacional de energía eléctrica también dio un paso atrás en abril con un incremento negativo. Por su parte, los precios siguen descendiendo. El IPC general de abril bajó un 1,5% interanual, mientras que el de los alimentos cedió un 1,3%.
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Las exportaciones bajan pero el superávit comercial continúa.
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La debilidad del comercio mundial está perjudicando a la economía china menos de lo esperado. Las exportaciones son un 29,8% del PIB pero no son tan intensivas en bienes de capital, ni tienen un altísimo valor añadido, por lo que su caída es menos abrupta y se compensan con menores importaciones. Así, el superávit comercial de los últimos doce meses hasta abril se mantuvo en 313.665 millones de dólares, cerca del récord histórico, con las exportaciones cayendo un 22,6% interanual y las importaciones un 23,0%.
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La implementación del gasto de sanidad debe incentivar el consumo privado.
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Aunque China mantenga su superávit en tiempos de crisis, existe el consenso de que el crecimiento debe concentrarse en la demanda interna. Los superávit exteriores han llevado a una acumulación de reservas en dólares que hacen a China vulnerable frente a una política monetaria expansiva de la Reserva Federal estadounidense. Pero el crecimiento interior pasa por aumentar la propensión al consumo. Aquí, el gasto público en educación y, especialmente, en sanidad son esenciales para reducir la aversión al riesgo de los hogares. Así, los anunciados 850.000 millones de renminbi del plan de sanidad para proveer coberturas básicas aumentarán la renta disponible de las familias y pueden mostrarse más efectivos que muchos proyectos de infraestructura.
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