Noticias Estudios
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Informe Mensual, núm 325 - Junio 2009
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Coyuntura española - Actividad económica
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Retroceso histórico del PIB en el primer trimestre de 2009
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Cae la actividad por tercer trimestre consecutivo y se profundiza la recesión, pero el descenso es menor que en la eurozona.
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Las cifras de contabilidad nacional del primer trimestre facilitadas por el Instituto Nacional de Estadística registraron una caída intertrimestral del producto interior bruto (PIB) del 1,9%, en línea con los indicadores económicos publicados. Así, la economía española anotó una caída de la actividad por tercer trimestre consecutivo, profundizándose la recesión en que entró a mediados de 2008. De esta manera, en un marco de crisis financiera internacional y de fuerte desaceleración global, el PIB anotó la mayor caída interanual de las últimas décadas, del 3,0%, superando incluso la peor cifra trimestral de la anterior recesión de 1992-1993. No obstante, el PIB agregado total de la Unión Europea bajó más, el 4,4%, y también el de la eurozona, un 4,6% en el mismo periodo.
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La contribución del sector exterior al crecimiento del producto interior bruto se mantiene en 2,3 puntos...
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El fuerte decremento del PIB fue debido a la aceleración de la caída de la demanda nacional, cuya contribución negativa a la variación del PIB se amplió en 2,3 puntos hasta 5,3. A su vez, la aportación del sector exterior continuó siendo positiva y se mantuvo en 2,3 puntos.
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El consumo de las familias intensificó su contracción en el primer trimestre hasta una disminución interanual del 4,1%. Este descenso se explica por la reducción de la renta disponible al caer el empleo un 6,0% interanual, por el adverso efecto de la baja del valor de los activos bursátiles e inmobiliarios y por el aumento de la propensión al ahorro por motivo de precaución ante la escalada del paro, junto con el endurecimiento de las condiciones de financiación. Todos los componentes del consumo anotaron tasas de variación negativas, incluso la alimentación y los servicios, que en el cuarto trimestre de 2008 todavía se mantenían positivas. La bajada es mayor en el caso de los bienes duraderos, si bien no empeoró con respecto al trimestre anterior.
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...mientras que el consumo y la inversión registran fuertes bajadas.
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Esta marcada caída continuó en abril en el caso de los automóviles, lo que propició recientemente un plan de ayudas directas a su adquisición. Los planes de estímulo públicos, la caída de los tipos de interés y la recuperación de las bolsas en las últimas semanas deben haber contribuido a una mejora de la confianza de los consumidores en marzo y abril que, no obstante, se coloca en niveles bajos.
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En cuanto a la inversión, todos los componentes aceleraron su caída, especialmente los bienes de equipo, y dentro de ellos sobre todo la maquinaria. La debilidad de la demanda, tanto interna como externa, el retroceso de los beneficios empresariales y la incertidumbre sobre las perspectivas económicas explican el hundimiento de la inversión. Sin embargo, la utilización de la capacidad productiva experimentó una liviana subida en el segundo trimestre, lo que podría favorecer un freno en el deterioro de la inversión. De hecho, la inversión en equipo de transporte ralentizó su descenso desde un 8,9% intertrimestral en el cuarto trimestre de 2008 hasta sólo un 0,5% en el primer trimestre.
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Recuperación de la construcción de infraestructuras.
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Por lo referente a la inversión en construcción, descendió el 12,4% en relación con el primer trimestre de 2008, 1,5 puntos más que en el trimestre precedente. La inversión en vivienda continuó cayendo fuertemente, el 23,8%, ajustándose a la crisis del mercado inmobiliario. En cambio, la obra en infraestructuras experimentó una cierta recuperación pasando de caer el 1,4% en el cuarto trimestre de 2008 a un descenso anual del 0,6% en el primer trimestre de 2009 gracias sobre todo al plan de obras locales y los trabajos relacionados con el ferrocarril de alta velocidad.
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La crisis afecta duramente a la industria de bienes de consumo duradero y de capital.
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En el ámbito exterior, tanto las importaciones como las exportaciones acentuaron su desaceleración en un entorno de reducción del comercio internacional. No obstante, la caída interanual de las importaciones, del 22,3%, fue superior a la anotada por las exportaciones, del 19,0%.
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Desde la óptica de la oferta, todas las ramas sufrieron bajadas interanuales de sus valores añadidos, excepto los servicios públicos, que subieron el 3,5%. Sin embargo, el descenso fue menor que en el trimestre anterior en el caso del sector primario (agrario y pesquero), mientras que se mantuvo en el 8,0% en la construcción.
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En cambio, las ramas industriales aceleraron su caída hasta el 11,0% interanual. Los subsectores más afectados fueron los de bienes de consumo duradero y de capital. La bajada del 30,5% de las entradas de pedidos en el primer trimestre no sugiere una recuperación a corto plazo. Sin embargo, cabe señalar que el índice de confianza del sector experimentó una cierta mejora en abril.
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Respecto a los servicios privados, en el primer trimestre de 2009 pasaron a anotar una reducción interanual de su valor añadido del 1,7%, frente a un incremento del 0,7% en el último trimestre de 2008. Las ramas que tuvieron una evolución más desfavorable fueron el comercio de vehículos y de carburante, la selección y colocación de personal y las agencias de viajes, mientras que las tecnologías de la información y las comunicaciones fueron las que capearon mejor el temporal.
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Desde la perspectiva de las rentas, la remuneración de los asalariados disminuyó el 2,1% en relación con el primer trimestre de 2008, frente a un alza interanual del 1,6% en el trimestre precedente, producto de una contracción del empleo asalariado del 5,9% y de la ralentización de la remuneración media hasta el 4,0%. El excedente bruto de explotación también se deceleró notablemente, presentando un aumento anual del 1,6%.
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Sensible aumento de la productividad, a costa de una reducción del 6% del empleo.
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De esta forma, la productividad aparente del factor trabajo continuó recuperándose sensiblemente hasta el 3,1% interanual, el mayor registro de los últimos años, siendo muy elevado el aumento en la construcción. Por su parte, el coste laboral por unidad de producto aminoró su ritmo de crecimiento hasta el 0,8% interanual, por debajo del deflactor implícito de la economía, situado en el 1,3%.
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Nuevo paquete de medidas de política económica para hacer frente a la crisis.
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En este panorama, el Gobierno avanzó un nuevo paquete de medidas de política económica para hacer frente a la crisis. Entre las medidas decididas destaca el anuncio de la supresión de la deducción fiscal a la adquisición de vivienda a partir del 1 de enero de 2011 sin efectos retroactivos y sólo para rentas elevadas, con el fin de estimular las compras de casas antes de esta fecha y así impulsar al sector inmobiliario; ayudas directas para las adquisiciones de automóviles; reducciones fiscales para algunas pymes con condiciones; ampliación de la introducción de nuevas tecnologías en las escuelas y un recorte presupuestario de 1.000 millones de euros. Asimismo, el Ministerio de Vivienda lanzó una nueva línea de garantías para facilitar el acceso a las hipotecas en la compra de vivienda protegida, cubriendo el 50% del importe de los préstamos.
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Prevemos un retroceso del producto interior bruto del 3,7% en 2009.
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Los escasos indicadores disponibles del segundo trimestre apuntan a una continuación de la recesión. Así, en abril el consumo de electricidad sufrió la mayor caída de las últimas décadas y el indicador de confianza de la construcción registró la cota mínima desde 1994. No obstante, otros indicadores, como se ha comentado más arriba, permiten albergar la esperanza de una mejora de la situación en los próximos trimestres al empezar a hacer efecto las medidas de estímulo monetario y fiscal. Así, prevemos que el PIB decrezca el 3,7% en el conjunto de 2009, pero que la recuperación permita que ya desaparezca la caída en 2010, si el entorno internacional acompaña.
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