Noticias Estudios
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Informe Mensual, núm 330 - Diciembre 2009
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Coyuntura española - Precios
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La energía revierte la caída de los precios de consumo
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Tasa interanual del IPC negativa por octavo mes consecutivo.
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El índice de precios de consumo (IPC) subió 7 décimas en octubre en relación con el mes anterior. Este incremento se debió sobre todo a las alzas en los precios del vestido y calzado por la nueva temporada de invierno. De esta forma, la tasa de variación interanual del IPC aumentó 4 décimas, pero por octavo mes consecutivo siguió en tasa negativa, del 0,7%. Este decremento de los precios también lo reflejó el deflactor del producto interior bruto (PIB), un indicador de precios más amplio que el IPC, que en el tercer trimestre bajó el 0,4% en relación con el mismo trimestre del año anterior. Fue la primera bajada del deflactor del PIB en las últimas décadas.
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El incremento interanual del IPC es atribuible a los carburantes y combustibles, al disminuir su caída interanual en casi cinco puntos. El otro gran componente volátil, los alimentos no elaborados, prácticamente no tuvo ninguna incidencia sobre la variación interanual de índice general.
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El núcleo más estable de la inflación, la denominada subyacente, que excluye a los alimentos no elaborados y a los productos energéticos, permaneció en el 0,1%, en el nivel mínimo de las últimas décadas y con un marcado descenso de 2,8 puntos en los últimos doce meses. La caída de la inflación subyacente hasta cerca del 0% refleja la influencia de la recesión. La contracción del consumo está motivando que muchas empresas recorten sus precios para impulsar sus ventas.
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Los servicios, aunque están resguardados en cierta medida de la competencia exterior, también acusaron la presión de la debilidad de la demanda y continuaron ralentizándose. La tasa de variación interanual de sus precios bajó una décima hasta el 1,6%, la cota mínima de las últimas décadas. La enseñanza se deceleró notablemente hasta el 2,2% interanual, 1,1 puntos menos que en septiembre, porque los precios de la enseñanza superior subieron menos que en octubre de 2008. También los hoteles y restaurantes se moderaron hasta el 1,2% anual.
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El diferencial favorable de inflación con la eurozona continúa estrechándose hasta medio punto.
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El índice de precios de consumo armonizado (IPCA) con la Unión Europea anotó una bajada interanual del 0,6% en octubre, cuatro décimas más que en el mes anterior. De esta forma, el diferencial de inflación con la eurozona siguió estrechándose hasta 0,5 puntos a favor de España, alejándose del máximo histórico de mayo, de 0,9 puntos.
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La inflación probablemente volverá a terreno positivo ya en noviembre, pero se mantendrá en cotas bajas en 2010.
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Dado que el precio del petróleo a mediados de noviembre se halla en un nivel del doble en dólares que doce meses antes, aun teniendo en cuenta la apreciación del euro es previsible que la tasa de variación del IPC ya se sitúe en terreno positivo en este mes y siga aumentando en diciembre. Sin embargo, las perspectivas de inflación para 2010 son moderadas, por la influencia de una coyuntura recesiva, a pesar de la prevista elevación de los tipos del impuesto sobre el valor añadido en julio. Aunque el impacto teórico de esta subida sobre la inflación del IPC lo estimamos en 1,2 puntos si se transmitiese de modo inmediato y completo, probablemente su repercusión real será mucho menor, dado que la debilidad del consumo propiciará que sea absorbida en buena parte por los márgenes empresariales.
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Se frena el descenso de los precios mayoristas
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Los precios agrarios en origen repuntan en agosto, pero muestran una fuerte caída interanual.
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Los precios industriales registraron una bajada interanual del 4,2% en octubre, con un aumento de 2,5 puntos sobre el descenso interanual máximo de las últimas décadas del 6,7% registrado en julio de 2009. De este modo, se confirma la inflexión al alza de los precios mayoristas motivada fundamentalmente por la evolución de los precios de las materias primas y sobre todo del crudo. Todos los componentes de los precios industriales tendieron a acelerarse, si bien sus tasas interanuales eran negativas, excepto los bienes de equipo, que siguieron moderándose hasta una tasa de variación interanual del 0,2%.
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Por su parte, los precios de importación siguieron frenando su caída en septiembre debido a la energía. No obstante, mostraban un descenso interanual del 9,2%, superior al de los precios internos. Por otro lado, los precios agrarios en origen repuntaron ligeramente en agosto después de haberse derrumbado en los meses precedentes. Con todo, su bajada interanual era del 15,3%.
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