Noticias Estudios
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Informe Mensual, núm 335 - Mayo 2010
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Coyuntura internacional
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Previsiones FMI
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Previsiones del FMI: más recuperación de lo esperado
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El FMI espera un crecimiento global del 4,2% para 2010, liderado por las economías emergentes y por mejores perspectivas en Estados Unidos...
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En su informe de perspectivas de la economía mundial de abril, el Fondo Monetario Internacional (FMI) revisó al alza sus previsiones para 2010 y constata que la recuperación es más fuerte de lo esperado. La razón está en la mejora de las condiciones financieras que son, empero, peores que las que había antes de la crisis. Pero la recuperación tendrá distintas velocidades. Así, respecto a la previsión de enero, mejoran las perspectivas para Asia emergente, que ya en 2009 era el principal exponente del crecimiento global liderada por China. También hay mejoras para América Latina y para Estados Unidos. Para la primera economía del planeta se esperan crecimientos del 3,1% en 2010 y del 2,6% en 2011, muy similares a nuestras propias previsiones.
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...pero Europa y Japón esperan crecimientos modestos. Alemania empeora expectativas y España se recupera con retraso.
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En contraste con este tono más alcista, Europa y Japón parecen salir de la recesión con menos vigor. La economía del sol naciente mejora su crecimiento esperado para 2010 pero se le empeora el panorama para 2011. La zona del euro mantiene, con algún retoque a la baja, sus modestas expectativas de crecimiento para 2010 y 2011, 1,0% y 1,5%, respectivamente. Por países, la principal corrección a la baja de las previsiones la sufre Alemania que, según el Fondo, crecerá un 1,2% en 2010 y un 1,7% en 2011. También empeoran los pronósticos para Italia y, en menor medida, para el Reino Unido. Francia, una de las economías que menos ha sufrido las consecuencias de la crisis, ve cierta mejora en sus ritmos de avance previstos, pero sin llegar a sobrepasar el 2,0%. También hay mejores perspectivas del Fondo para España que, sin embargo, seguirá a la cola de la recuperación, con un retroceso esperado de 0,4% para 2010 y un magro avance del 0,9% para 2011.
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Los estímulos deben mantenerse en 2010, pero la consolidación fiscal es necesaria.
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En las economías avanzadas, la asignatura pendiente para 2010 y 2011 será la de la consolidación fiscal. Dados los elevados déficits de las arcas públicas, se necesitarán estrategias de ahorro creíbles a medio y a largo plazo. Ello no obsta para que, según el Fondo, se deban mantener los estímulos previstos para 2010 en las economías avanzadas, ya que la recuperación no está plenamente asentada. En este sentido, la moderación de las tensiones inflacionistas deja margen para que los bancos centrales lleven a cabo políticas monetarias acomodaticias.
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Los otros riesgos son el elevado desempleo y los desequilibrios comerciales.
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Los otros riesgos para la recuperación global son el elevado desempleo y los desequilibrios comerciales. La excesivamente alta proporción de desempleados de larga duración hace que exista el peligro de que, en una gran parte, del desempleo generado durante la crisis acabe convirtiéndose en permanente. Por otro lado, los elevados desequilibrios comerciales habían caracterizado los años previos a la crisis. En los países deficitarios, como Estados Unidos y España, la consolidación fiscal debe hacerse, según el FMI, de manera que el impacto en el crecimiento y la demanda interna sea limitado. En los superavitarios, como China, Japón y Alemania, el mayor reto es estimular la demanda interna.
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Estados Unidos
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Estados Unidos: los consumidores dan un paso adelante
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Estados Unidos se recupera gracias al consumo y la inversión en equipo.
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La economía estadounidense mostró una evolución vigorosa en el cuatro trimestre y se espera que mantenga el buen tono en este primer trimestre de 2010. El protagonista de estos primeros meses de 2010 es el consumo privado, que podría estar creciendo con tasas en torno al 3%. La expectativa de crecimiento robusto se refuerza con el optimismo del sentimiento empresarial, que apunta al mantenimiento de los avances de la inversión en equipo. Sin embargo, los elementos de duda persisten. El repunte del consumo de este inicio de año se debe a la moderación de la tasa de ahorro, por la disminución de la aversión al riesgo, más que a un aumento de los ingresos, que están condicionados por un mercado de trabajo que navega hacia la recuperación con gran lentitud. Tampoco el mercado inmobiliario ve cercana la salida del túnel, mientras que el proceso de desapalancamiento de las finanzas de los hogares debe continuar. La deuda de los hogares estaba a finales de 2009 en el 122,7% de la renta disponible, siete puntos por debajo del máximo de diciembre de 2007, pero veinte por encima de su trayectoria a largo plazo. Así, si bien pueden darse crecimientos vigorosos en 2010, las perspectivas a medio plazo siguen siendo de una expansión con ritmos de avance modestos.
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Las ventas minoristas se aceleran.
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Los últimos indicadores de demanda son consistentes con la recuperación del consumo privado. Las ventas minoristas, sin coches ni gasolina, incrementaron su marcha en marzo, con un avance del 4,4% interanual, el mayor desde finales de 2007. Así, tras estos tres meses de repunte, descontado el efecto de las variaciones de precios, el consumo al por menor se acerca al nivel de diciembre de 2007, previo a la crisis. La confianza de los consumidores siguió relativamente ajena al repunte del consumo, acusando variables de fondo como el alto endeudamiento y la persistencia del elevado desempleo. Así, a pesar de su subida de marzo, el índice del Conference Board, siguió en valores bajos, confirmando su papel de indicador retrasado en las recuperaciones.
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Los empresarios fuerzan su visión alcista gracias a los buenos resultados corporativos.
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El sentimiento empresarial sigue siendo netamente más positivo que el de los consumidores. Si en un principio, el hecho de que el sector no financiero afrontase la crisis con un endeudamiento más moderado que el de bancos y familias contribuyó al optimismo empresarial, los buenos resultados empresariales del primer trimestre del año vienen a reforzar esta percepción alcista. Así, el índice de sentimiento empresarial del Institute for Supply Management de manufacturas de marzo subió hasta los 59,6 puntos, un nivel propio de crecimientos superiores al 4% para el conjunto de la economía. La producción industrial, por su parte, mantuvo en marzo su recuperación, aunque mostrando cierta desaceleración respecto a los vigores de principios de año. Con una trayectoria parecida, la utilización de la capacidad productiva continuó algo por encima del 73%. A pesar del buen tono de este inicio de año, ambos indicadores siguen un 10% por debajo de los niveles de diciembre de 2007.
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La vivienda sigue débil a causa de una sobreoferta que se alimenta de las ejecuciones de hipotecas.
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La debilidad seguirá siendo la tónica del mercado inmobiliario durante la mayor parte de 2010. La clave sigue estando en el gran número de hipotecas ejecutadas, que alimenta la sobreoferta de viviendas. El índice Case-Shiller de precios de la vivienda cayó más del 30% entre mediados de 2006 y abril de 2009. Desde entonces puede hablarse más de estabilización que de recuperación. Con los descensos, el precio de muchos inmuebles se ha situado por debajo del importe de la deuda pendiente, lo que constituye un incentivo para dejar de pagar las cuotas hipotecarias con la renuncia a la casa. Son los denominados walkaways, ya que, en Estados Unidos, la deuda pendiente de una hipoteca morosa se cancela en su totalidad con la entrega del inmueble a la entidad acreedora. Para evitar este fenómeno, la administración Obama trabaja en disposiciones legales que reduzcan el capital pendiente en las hipotecas donde éste supera el 120% del valor de mercado del inmueble, pero su aplicación y resultados siguen siendo inciertos. La consecuencia es que la actividad sigue bajo mínimos. Las viviendas iniciadas se incrementaron en marzo pero siguen ancladas en poco más de la tercera parte del promedio previo a la última burbuja inmobiliaria.
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El mercado laboral toca fondo pero la recuperación se hará esperar.
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El mercado de trabajo mostró signos alentadores en marzo, con la creación de 162.000 empleos netos, el mejor dato de los últimos tres años. Sin embargo, la tasa de paro continuó en el 9,7% y no existen perspectivas de mejoras apreciables hasta el final de 2010. El problema es que la destrucción de empleo en esta recesión ha sido, con mucho, la mayor desde 1945. La disminución de la tasa de desempleo se presenta dificultosa por dos razones. Primero, la proporción de parados de larga duración, de más difícil recolocación, dobla a la de la recesión de 1983, cuando la tasa de desempleo estaba en niveles comparables a los actuales. La otra dificultad es el gran número de trabajadores desanimados y de trabajadores a tiempo parcial de forma involuntaria que podrían ir absorbiendo el crecimiento de la demanda de trabajo a medida que la recuperación vaya avanzando.
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El IPC sube un 2,4% y el IPC subyacente un moderado 1,2% gracias a la baja utilización de la capacidad y a los alquileres.
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La prolongación de la baja utilización de la capacidad de producción está ayudando a mantener la estabilidad de los precios, y es difícil que surjan tensiones inflacionistas apreciables en 2010. Esto deja cierto margen a los bancos centrales para mantener políticas expansivas, aun cuando estén drenando liquidez del sistema. Así, el índice general de precios al consumo (IPC) subió un 2,4% interanual en marzo, mientras que el más significativo IPC subyacente, el general sin los alimentos ni la energía, siguió moderando su avance hasta el 1,2% interanual. Sin embargo, esta ralentización se debe, en parte, al abaratamiento de los alquileres imputados a los propietarios de viviendas. Sin este componente, el índice subyacente se incrementó en un 2,4% interanual, algo más acorde con la tendencia de fondo de los precios.
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El déficit comercial de bienes y servicios de febrero fue de 39.704 millones de dólares, 2.752 millones más que el mes anterior. El deterioro se produjo, en su práctica totalidad, en la balanza que excluye el petróleo y sus derivados. La recuperación de las exportaciones perdió fuerza mientras que las importaciones siguieron avanzando fruto de la vitalidad de la demanda interna. De seguir la expansión del consumo privado y de la inversión, el déficit debería continuar aumentando en los próximos meses, pero sin romper la suave tendencia de corrección del desequilibrio comercial iniciada a finales de 2006, que puede observarse si se excluyen los efectos del petróleo.
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Japón
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Japón: coches y exportaciones
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Japón se recupera gracias a las exportaciones y las ayudas públicas.
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Las exportaciones han estado protagonizando la recuperación japonesa. El consumo privado, en cambio, sigue dependiendo de los estímulos gubernamentales y sufre los efectos de la dinámica deflacionista. Por su parte, la inversión comienza a mostrar signos de una incipiente reactivación.
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La industria y la inversión avanzan.
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Los últimos indicadores de la oferta siguen confirmando que la mejoría se circunscribe al sector industrial y exportador. La producción industrial, que en Japón tiene una fuerte relación con la marcha del total de la economía, perdió en febrero parte del vigor de los tres meses previos, aunque la tónica siguió siendo de avances. Así, el índice general lleva recuperadas tres quintas partes del 34,7% que se perdió durante la crisis. Las perspectivas de la inversión siguieron mejorando en febrero, gracias al repunte de los pedidos de maquinaria destinados a la demanda exterior, aunque estos siguieron un 25% por debajo del nivel promedio de 2008. La otra mitad, los pedidos destinados a la demanda interna, continuaron estancados un 23% por debajo del nivel de 2008.
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La vivienda sigue débil pero el paro se mantiene en el 4,9%.
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Las ventas al por menor de febrero tuvieron un incremento del 4,2% interanual, un ritmo muy alto debido a efectos de base, pero el nivel siguió cercano al de 2003. La mayor recuperación en el consumo siguió estando protagonizada por las ventas de automóviles gracias a las ayudas públicas. Por su parte, aunque el mercado de la vivienda de Tokio tuvo un repunte en marzo, las viviendas iniciadas de febrero siguieron estando un 36% por debajo del promedio de la última década, ya de por sí caracterizada por un perfil bajo. En el lado positivo, el mercado laboral mantuvo lo ganado con una tasa de paro que en febrero continuó inalterada en el 4,9%.
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El IPC subyacente retrocede un 1,1%.
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En el apartado de los precios, las debilidades subyacentes en la demanda interna harán que las tendencias deflacionistas se prolonguen durante 2010. El IPC de enero tuvo un descenso del 1,1% interanual, al igual que el índice subyacente, el general sin energía ni alimentos, que acumula ya catorce meses consecutivos de retrocesos. En el capítulo del sector exterior, el superávit comercial continuó en marzo. Las exportaciones mantuvieron el fuerte repunte del periodo octubre 2009-enero 2010, aunque llevan dos meses prácticamente estancadas. Por su parte, las importaciones cayeron acusando la debilidad de la demanda interna.
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China
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China: rompiendo previsiones
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China crece un 11,9% en el primer trimestre...
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China creció un espectacular 11,9% interanual en el primer trimestre de 2010, y aunque, en parte, fue consecuencia de los mínimos de hace un año, la cifra superó las previsiones más optimistas. A pesar de que la inflación se mantuvo en un modesto 2,2% interanual en el conjunto del trimestre, la velocidad de la expansión ha reavivado los riesgos de sobrecalentamiento de la economía. El aumento de precios de la vivienda, un 11,7% interanual en marzo, también hace emerger el riesgo de una burbuja inmobiliaria.
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...y reaparecen los riesgos de sobrecalentamiento.
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Con la finalidad de mitigar los resurgidos indicios de recalentamiento, la autoridad monetaria parece dispuesta a adoptar un régimen cambiario más flexible. Esto se añadiría a los varios aumentos del coeficiente de caja y a las limitaciones impuestas en la concesión de crédito. Las palabras pronunciadas por el gobernador del banco central durante la Asamblea Popular Nacional, enmarcando la política del tipo de cambio dentro de una política más amplia de carácter temporal destinada a combatir la crisis, sugieren una inminente apreciación del renminbi.
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Los indicadores de actividad siguen revelando una fuerte vitalidad.
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La demanda interna siguió su tendencia ascendente, tanto en consumo como en inversión. En particular, las ventas minoristas crecieron un 15,5% interanual en el primer trimestre en términos reales. Asimismo, la inversión en activos fijos subió un sustancial 26,2% interanual en marzo, aunque algo menor que el 26,6% de enero y febrero. Pese a ello, las previsiones para los próximos meses apuntan a una ralentización del componente inversión una vez se implementen las medidas destinadas a restringir la aprobación de nuevos proyectos de inversión, y ante las limitaciones crediticias impuestas para 2010. De momento, la concesión de nuevos créditos en marzo ascendió a 508.000 millones de renminbi, frente a los 702.000 millones de febrero, en línea con la moderación anunciada.
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Por el lado de la oferta, la producción industrial de marzo avanzó un 18,1% interanual, por debajo del 20,7% de enero-febrero, y acercándose a los valores en torno al 15% típicos antes de la crisis. Mientras, el índice de gestores de compras (PMI) subió hasta los 55,1 puntos, nivel indicativo de fuerte expansión, después de haber flaqueado ligeramente un par de meses.
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El saldo comercial chino de marzo revela un déficit después de seis años de superávits.
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Finalmente, los datos de comercio exterior revelaron un déficit de 7.200 millones de dólares en marzo, el primer déficit mensual en seis años. El deterioro en el saldo comercial fue causado por el gran aumento en las importaciones, un 66% interanual, aunque las exportaciones continuaron fuertes, con un aumento del 24,3% interanual. Con todo, el primer trimestre ha concluido con un superávit comercial de 1.454 millones de dólares, que podría evolucionar al alza gracias al retomado vigor de la demanda externa y a pesar de la más que probable apreciación del renminbi.
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De nuevo, China se nos presenta como una economía enérgica y que, por ahora, es capaz de controlar las tensiones inflacionistas. No obstante, no hay duda de que riesgos de sobrecalentamiento sobrevuelan al gigante asiático, y que una política monetaria más restrictiva que incluya la flexibilización del tipo de cambio debe formar parte de la agenda del banco central.
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Brasil
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Brasil: subida inminente
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El Banco Central de Brasil, mueve ficha a fin de atajar los repuntes inflacionistas.
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Tal como se esperaba, el Comité de Política Monetaria de Brasil subió el tipo de interés de referencia en su reunión de los días 27 y 28 de abril. Aunque la mayoría de analistas anticipaban un aumento de la tasa SELIC de 50 puntos básicos, la subida fue de 75 puntos. En cualquier caso, la reputación de ortodoxia económica del equipo de Henrique Meirelles, quien optó recientemente por seguir al mando del Banco Central, hacía presagiar una firme reacción de la máxima autoridad monetaria brasileña ante el marcado repunte de las presiones inflacionistas.
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Efectos temporales y la recuperación empujaron la tasa de inflación hasta el 5,2% en marzo, muy por encima de la meta establecida.
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A lo largo de 2009, la inflación se contuvo gracias al amplio output gap y a la debilidad de los precios de las materias primas, pero el panorama en 2010 es muy distinto. Condiciones meteorológicas adversas, el incremento anual de las tarifas públicas y el arranque de la recuperación brasileña empujaron la tasa de inflación hasta el 5,2% en marzo. Parte del aumento se estima temporal: por un lado, la merma en cosechas por las fuertes lluvias es estacional; por otro, el incremento anual de las tarifas de transporte o educación se irá disipando con el tiempo. Sin embargo, aun descontando dichos efectos, las presiones inflacionistas en determinados sectores, como el de la construcción o el de bienes del hogar, son evidentes y, aunque la tasa de inflación se estabilice pronto, se espera que lo haga muy por encima de la meta establecida (4,5%).
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Los últimos datos de actividad en Brasil respaldan dicha sospecha al esbozar una economía en expansión muy cercana a la plena utilización de su capacidad productiva. En marzo, la utilización de dicha capacidad alcanzó el 83,5% y los indicadores adelantados apuntan hacia la continuidad de la tendencia alcista. A pesar de un moderado retroceso, la confianza de los consumidores brasileños en su economía se mantiene en niveles históricamente elevados, al igual que el crédito, que prosiguió su avance en febrero (un 1,5% interanual). Ello y el buen comportamiento del mercado laboral, con una tasa de paro que sigue en retroceso (11,7% en enero), explican el buen tono de las ventas minoristas que, en febrero, sorprendieron al alza, con un avance interanual del 12%, y reafirmaron una vez más la fortaleza del gasto interno. Una fortaleza que se traslada a la oferta, con nuevos avances interanuales en doble dígito tanto de la producción industrial (16% en febrero) como de la facturación automovilística (18% en marzo). El índice de gestores de compra (PMI), a pesar de retroceder levemente en marzo, sigue apuntando a una fuerte expansión.
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La demanda interna sigue firme y se muestra resistente ante la retirada de estímulos fiscales.
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Y mientras la demanda interna mantiene su arrojo, la demanda externa no consigue frenar el retroceso de la balanza comercial. El renovado empuje del real en las últimas semanas no ha facilitado la corrección. Con todo, prima la necesidad de evitar el excesivo sobrecalentamiento de una economía que, además, no contempla la posibilidad de un ajuste fiscal de calado, al menos, hasta después de las elecciones de octubre.
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México
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México: la estela de Estados Unidos, arma de doble filo
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La recuperación en México sigue beneficiándose del tirón estadounidense.
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A medida que avanza el 2010, la economía azteca va ganando ritmo y optimismo. Un optimismo que va calando en muchos analistas y que ha llevado a más de uno a reconsiderar sus previsiones de crecimiento para la economía mexicana. Entre los últimos en valorarla más favorablemente está la OCDE, cuya nueva estimación sitúa el crecimiento del PIB en 2010 en torno a nuestra previsión del 4,2% y por encima del crecimiento esperado para el resto de sus países miembros. Otros, como Miguel Messmacher, titular de la Unidad de Planeación Económica de la Secretaría de Hacienda, incluso se atreven a pronosticar avances superiores si la recuperación externa se confirma más fuerte de lo esperado. Y ahí está la clave: «la recuperación externa». Léase: «la recuperación de Estados Unidos».
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Aunque 2010 commemora el bicentenario de la independencia y, por lo tanto, ya es, de entrada, un año de festejos en México, el origen del optimismo arriba mencionado no es otro que el sorprendente vigor de la economía estadounidense. La consolidación de la recuperación en Estados Unidos se instituye, una vez más, como la principal fuerza motriz de una recuperación mexicana cuyo renovado arranque emana, fundamentalmente, de unas exportaciones que, en febrero, aumentaron un 31% interanual y dieron alas a la industria, que prosiguió su avance con un crecimiento del 4,4% respecto al mismo mes en 2009.
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El desempleo y la debilidad de crédito y remesas siguen frenando el arranque interno.
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En contrapartida, el todavía elevado desempleo (en términos históricos), la debilidad del crédito y la caída de las remesas siguen lastrando una demanda interna cuya recuperación se estima mucho más cauta. Aun así, los indicadores adelantados de actividad económica siguen apuntando a una progresiva, aunque lenta, mejoría. Tras el retroceso de las ventas minoristas en enero, del 1,8% interanual, síntomas de alivio en el empleo, han dado cierto impulso a la confianza de los consumidores mexicanos en su economía, lo que debería traducirse pronto en un tono más saludable del gasto interno.
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El impulso de las reformas, clave para el crecimiento.
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Un gasto interno que, progresivamente, debería asumir el principal papel motriz de la economía mexicana y reducir, así, su excesiva dependencia del devenir económico al norte de Río Grande. En ese sentido, la reforma fiscal, la reciente propuesta del gobierno de Calderón para promover la competencia y reforzar las leyes antimonopolio o cualquier otra medida encaminada a fortalecer los pilares internos del crecimiento, si se consuman, serán muy positivas y, en cualquier caso, del todo esenciales para garantizar la sostenibilidad del crecimiento a largo plazo.
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Materias primas
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El petróleo sigue al alza y los metales se aceleran
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El crudo supera la barrera de 85 dólares por barril aupado por los aires de recuperación.
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El precio del petróleo mantiene su tendencia alcista y supera los 85 dólares, a pesar de que el billete verde mantiene su fuerza. Entre el 20 de marzo de 2010 y el 20 de abril de 2010 el crudo ganó un 6,9%, llegando a los 85,37 dólares por barril (calidad Brent, para entregas a un mes). Con ello, el crudo lleva ganado un 9,7% en el corriente mientras que el dólar lleva ganado un 7,7% respecto al euro.
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La recuperación alimenta la apreciación del petróleo.
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Las expectativas de recuperación económica, en especial las de las economías emergentes, presionan al alza el precio del petróleo y en el corto plazo es probable que siga superando el límite de la banda de referencia de los 75-85 dólares por barril. Las subidas pueden continuar pero no se esperan movimientos bruscos en los próximos meses, con una volatilidad que queda muy lejos de los niveles de 2008.
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Los metales siguen al alza a causa de los cambios en la fijación del precio del hierro.
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En lo concerniente al resto de materias primas, el índice The Economist subió un 4,2% entre el 20 de marzo y el 20 de abril, a causa de los metales, que siguieron su escalada. Las mayores subidas se dieron en los metales básicos, que se vieron influidos por el abandono del sistema de referencias anuales para la fijación del precio del hierro y por la supresión china de las importaciones de menas de hierro de baja calidad. Así, el hierro y el níquel se encarecieron un 25%, mientras que el aluminio y el cobre tuvieron alzas más moderadas, después de haber tenido fuertes repuntes en los meses anteriores. Entre los metales preciosos, el paladio ganó un 23,1% y el platino un 9,4% a causa de la recuperación de la industria automovilística. El oro se mantuvo estable pero apuntando al alza, cerca de la barra de los 1.150 dólares onza. La evolución de los alimentos fue más desigual, con caídas de precio del arroz y del azúcar y subidas en el del té.
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Tiempos de crisis, ¿oportunidad de reforma económica?
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¿Actuará la crisis como detonante de las reformas estructurales?
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¿Son los malos tiempos (las crisis económicas) oportunidades para impulsar las reformas estructurales? Parecería que, efectivamente, cuanto más aguda fuese la crisis, más urgente sería reformar la economía. No obstante, esta asunción de que existe una relación directa entre la crisis económica y el llevar a cabo reformas no es tan inmediata como podría pensarse. La cuestión de la reforma estructural y los factores que la determinan parece depender también en gran medida del contexto político, social e incluso cultural en el que se realizan.
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Por ello, a fin de mejorar la comprensión sobre los determinantes de éxito de estos procesos, nuestro punto de partida es el análisis de tres ejemplos de reformas estructurales realizadas en la eurozona: las reformas del mercado laboral que Alemania emprendió entre 2002 y 2005, la reforma de las pensiones de Francia de 2003 y la reforma de los horarios comerciales de 1999-2007, de nuevo en Alemania.(1)
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Las llamadas «reformas Hartz» condujeron a la adopción de cuatro leyes laborales en Alemania en 2002-2005. Aunque los contenidos de la reforma son muy amplios y diversos, la estrategia de fondo consistía en cambiar una cultura de protección al trabajador basada en las políticas pasivas hacia una cultura de políticas activas. Aspectos clave de la misma fueron el establecimiento de las llamadas «Agencias de Servicios Personales», con funciones propias de las empresas de trabajo temporal, junto con las más tradicionales de intermediación pública entre ofertantes y demandantes, la reforma de la Oficina Federal de Empleo a fin de mejorar la inserción laboral y el endurecimiento de las condiciones para recibir el subsidio de paro.
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Por su parte, la reforma de las pensiones francesa de 2003 buscó satisfacer tres objetivos ambiciosos: aproximar los sistemas de pensiones de funcionarios y asalariados, mejorar la sostenibilidad financiera de ambos sistemas y reducir los generosos incentivos para jubilarse anticipadamente. La reforma suscitó una profunda oposición, pero el gobierno acabó imponiendo un conjunto de medidas que endurecían las condiciones de las pensiones de los empleados públicos, incrementaban el periodo de cotización que permitía acceder a la pensión máxima e incentivaban a seguir trabajando al alcanzar la edad legal de jubilación.
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Finalmente, la reforma alemana de los horarios comerciales se desarrolló en dos etapas. En la primera, de impulso por parte del gobierno federal entre 1999 y 2003, se alumbró una reforma de mínimos, una de cuyas principales novedades era que se establecía la posibilidad de apertura hasta las 20 h los sábados. Tras una sentencia del tribunal constitucional, los Länder pudieron regular la cuestión, optando generalmente por un esquema de amplia liberalización que eliminaba prácticamente cualquier restricción de horarios comerciales de lunes a sábado.
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¿Qué conclusiones de carácter general se pueden derivar de estos tres casos? Como se recopila en el cuadro anterior, una primera lección sobre cómo reformar con éxito es que exista un claro mandato electoral para hacer la reforma. Este hecho puede relacionarse con el aprovechamiento de los primeros ejercicios de la legislatura, para evitar posibles efectos negativos en contiendas electorales futuras. La importancia de dicho factor electoral varía, no obstante, con los temas. Mientras que parece crítico en lo que los ciudadanos perciben como aspectos centrales de su contrato social (pensiones y mercado de trabajo, por ejemplo), en aquellos aspectos percibidos como más técnicos o de carácter sectorial, como las reformas de los mercados de productos y servicios, el papel predominante lo ejercen los grupos de interés.
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Otro aspecto relevante es el que se refiere al ciclo macroeconómico. En los casos de las reformas alemanas existe una relación entre posición cíclica y esfuerzo reformador, ya que ambas se lanzan en una coyuntura de debilidad económica. La reforma gala de las pensiones, en cambio, escapa a esta relación, seguramente porque dada su naturaleza el debate sobre beneficios y costes se proyecta a largo plazo.
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Con todo, sería legítimo plantearse hasta qué punto son generalizables las anteriores conclusiones, basadas en sólo tres casos. La respuesta es que, cuando la OCDE estudia 20 casos de reforma en países avanzados en ámbitos diversos, se mantiene la lección general de que el mercado laboral y los mercados de productos o servicios son más proclives a ser reformados en contextos de crisis. Con todo, los matices trufan la cuestión de la reforma laboral. La OCDE, en línea con la literatura de economía política de la reforma laboral, constata que una elevada tasa de paro implica presión a favor de la reforma, aunque la parte del mercado más organizada se tiende a oponer a medidas que impliquen una rebaja de la protección. Ello implica que el resultado más frecuente de reformas laborales en tiempos difíciles son las centradas en liberalizar los segmentos menos organizados (nuevos entrantes en el mercado, parados, etc.).
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Una tercera conclusión de interés se refiere a la relación de las reformas con otras iniciativas semejantes o con tendencias globales. La evidencia disponible sugiere que las reformas de los mercados de productos y servicios son más probables si se enmarcan en tendencias internacionales de liberalización (por ejemplo, vinculadas a la liberalización del mercado interior) o en mayor presión competitiva internacional. Entre los casos de estudio, el de la liberalización de horarios comerciales reflejaría esta influencia, ya que los Länder estaban preocupados por el creciente fenómeno de las compras transfronterizas.
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Finalmente, un cuarto ámbito de interés para estudiar los determinantes de reforma es cómo se implementa la misma. En dicho ámbito, la conclusión principal que se deriva de los casos anteriores, y que se confirma en otros estudios de la OCDE dedicados a otras reformas, es que los procesos que llevan a la adopción de reformas estructurales son largos y requieren una importante preparación, incluyendo un notable esfuerzo de análisis, consulta y comunicación. Así, por ejemplo, la preparación de la reforma de las pensiones francesas superó el año, y en otros casos similares no son excepcionales dos años de trabajo previo al lanzamiento de la misma. Asimismo, la política de comunicación se diseñó con atención, incluyendo procesos de consulta a los agentes económicos. Esta estrategia permitió que, aunque la reforma fue socialmente contestada, no se pusiera en cuestión la necesidad de la misma.
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Otro aspecto del proceso que lleva a una reforma exitosa es lo que la OCDE denomina «liderazgo gubernamental». Aunque la concertación es, como se ha comentado, clave, los casos estudiados apuntan a que un compromiso fuerte del gobierno con la reforma (cuyo exponente más habitual es el anuncio creíble de que el gobierno actuará unilateralmente en ausencia de acuerdo) es fundamental. Las reformas laboral alemana y de pensiones francesa entran en esta categoría.
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Vista la experiencia de las anteriores reformas, ¿podemos esperar que la actual crisis actúe como detonante de nuevas iniciativas de cambio estructural en la eurozona? Los estudios de la OCDE, tanto los mencionados anteriormente como otros ejemplos similares, ponen de manifiesto que la dimensión política y de proceso es crítica, y que la coyuntura económica puede estar jugando un papel menos determinante de lo que a veces públicamente se asume. En particular, y retomando las conclusiones de la OCDE, sólo si los mandatos electorales son claramente favorables a afrontar reformas estructurales y si los gobiernos aplican su capital político a un proceso de lenta preparación, compleja concertación y fuerte liderazgo, probablemente asistiremos a una nueva generación de reformas estructurales.
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(1) Estos procesos de reforma han sido objeto de distintos estudios por parte de la OCDE, entre los cuales es especialmente aconsejable la consulta de las publicaciones The Political Economy of Reform. Lessons from pensions, product markets and labour markets in ten OECD countries de 2009 y Going for Growth, ediciones de 2009 y 2010.
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Este recuadro ha sido elaborado por Àlex Ruiz
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Departamento de Economía Internacional, Servicio de Estudios de "la Caixa"
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