Noticias Estudios
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Informe Mensual, núm 337 - Julio-Agosto 2010
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Coyuntura internacional - México
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México: un lento despertar
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En México, la demanda interna se resiste a salir de su sopor.
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En el primer trimestre de 2010, la economía mexicana se reconcilió definitivamente con el crecimiento, anotando su primer avance interanual desde septiembre de 2008. Los últimos datos de contabilidad nacional desagregados por componentes de la demanda confirman lo que ya adelantábamos en el número anterior: una recuperación mexicana que se nutre del arranque de la demanda externa y un mercado interno que sigue resistiéndose a despertar por completo del aturdimiento en el que la crisis le sumió.
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La inversión es la única partida que se mantiene en terreno negativo, con un retroceso del 1,2% respecto al primer trimestre de 2009, aunque también va moderando su repliegue paulatinamente. Asimismo, modera su tendencia, pero en ese caso de avance, el consumo público, que creció un 0,4% interanual ese mismo periodo. El consumo privado, en cambio, dio muestras más certeras de estar recuperando el tono, con un avance interanual del 2,8%. Un tono que en el caso de exportaciones e importaciones ya no es de recuperación sino de pleno despegue, con crecimientos en doble dígito del 23,7% y 18,8% respectivamente.
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La recuperación se anticipa muy gradual.
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De cara al futuro, los indicadores adelantados de actividad siguen apuntando hacia una recuperación prolongada y gradual. Por lo que a la demanda se refiere, las ventas al por menor retrocedieron de nuevo en abril (un 1,1% respecto a marzo y un 0,1% respecto al mismo mes un año atrás) y siguen sin encauzar una tendencia sostenida de avance. En cuanto a la oferta, la utilización de la capacidad productiva instalada ya alcanza el 80,3%, reflejo del tirón de la industria manufacturera, principal beneficiaria del brío de la exportación. Con todo, tanto la producción industrial como la de manufacturas, aun avanzando en abril un 5,4% y un 9,1% interanual respectivamente, sufrieron leves retrocesos respecto al mes anterior, acusando la relativa moderación del crecimiento en Estados Unidos.
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En ese contexto, y dado que la inflación retrocedió en mayo hasta el 3,9%, Banxico optó por no mover ficha en junio y dejó el tipo de interés de referencia en el 4,5%. Ello reafirma nuestra previsión de estabilidad de tipos, al menos, hasta finales de año; sin duda, un aliciente adicional para que la demanda interna abandone su letargo.
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