Noticias Estudios
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Informe Mensual, núm 344 - Marzo 2011
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Coyuntura española - Sector público
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La austeridad del Gobierno empieza a dar sus frutos
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El déficit público se corrige hasta el 9,2% en 2010, mejorando las previsiones del Gobierno.
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El déficit del sector público se redujo cerca de dos puntos porcentuales, hasta el 9,2% del producto interior bruto (PIB) en 2010.Esta reducción superó las previsiones del Gobierno y puso de manifiesto la eficacia de las medidas adoptadas a lo largo del año pasado para corregir el desequilibrio fiscal. Ello, en parte, ha permitido calmar las tensiones en el mercado de deuda soberana española, que alcanzaron su cénit el pasado mes de diciembre. Sin embargo, la aún elevada necesidad de financiación del Gobierno español, solo superada por Irlanda y Grecia, obligará a mantener la política de austeridad si se quiere alcanzar el objetivo de déficit del 3% en 2013.
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Las comunidades autónomas presentan desequilibrios fiscales importantes.
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El buen comportamiento del déficit durante el año pasado se debe exclusivamente al registrado por la Administración Central, que incluye al Estado y los organismos autónomos dependientes del mismo. Así, esta institución cerró 2010 con un déficit del 5,0% del PIB, ocho décimas por debajo del previsto. Una cifra que reduce casi a la mitad el déficit registrado por la misma administración en 2009, del 9,4%. El incremento de los ingresos, que crecieron cerca de un 5% más de lo previsto inicialmente gracias a la mayor recaudación impositiva, se perfila como principal motivo de esta reducción. Los gastos, por su lado, se mantuvieron prácticamente estancados ya que el ahorro que han supuesto las medidas de austeridad fue compensado por el aumento de los pagos financieros.
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Las medidas de austeridad reducirán el déficit en 2011 hasta el 6,0%, según el Gobierno.
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Pero, como muestra el gráfico anterior, esta intensa mejora del déficit de la Administración central no fue secundada por el resto de instituciones, que registraron unos balances peores a los previstos. Así, según el avance, parte de esta mejora del déficit del Estado fue neutralizado por las comunidades autónomas y las entidades locales. Éstas se desviaron de su déficit objetivo en cerca de 4.000 millones de euros, y lo situaron por encima del 4%. El control del déficit de estas administraciones se postula como una de las principales preocupaciones del Gobierno para este año, para conseguir cumplir el objetivo de déficit del 6,0% para el total de las administraciones. Es por ello que el Ejecutivo aumentó, durante la segunda mitad de 2010, el control sobre las cuentas públicas regionales, supeditando las nuevas emisiones de deuda al cumplimiento de los objetivos de déficit de este año (del 1,3%).
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Por otro lado, los datos muestran que tras once años registrando superávits, el saldo de la Seguridad Social registró un ligero déficit durante 2010. Ello se debe al deterioro del mercado laboral español, que afectó a las cuentas del Servicio Público de Empleo Estatal (antes INEM) y al aumento del pago de las pensiones.
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Por lo que respecta al año 2011, el Tesoro español pretende reducir el déficit en 3,3 puntos porcentuales adicionales, para situarlo en el 6,0% del PIB. Esta reducción volverá a estar fundamentalmente registrada por el menor desequilibrio de las administraciones centrales. Sin embargo, los factores de fondo que motivarán esta corrección del déficit serán distintos a los registrados el año pasado.
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Dos tercios de la mejora del balance del sector público en 2010 vinieron por el lado de los ingresos, debido al aumento del impuesto sobre el valor añadido (IVA) y el fin de las desgravaciones de 400 euros. Por el contrario, se espera que la reducción del gasto se convierta en el principal artífice de la corrección del desequilibrio fiscal en 2011, reduciéndolo en 2,3 puntos. Destacan las medidas de ahorro en el gasto de personal, de reducción de las inversiones o del gasto farmacéutico entre otras.
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Buena acogida de las últimas emisiones de deuda española.
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Sin duda alguna, esta concreción de las reformas del Gobierno en un menor déficit y el anuncio de las reformas en el sistema financiero español tuvieron una buena acogida entre los inversores. En este sentido, el diferencial del tipo de interés de la deuda pública española a diez años respecto a la alemana se situó por debajo de los 200 puntos básicos a principios de febrero, lejos de los máximos registrados a finales de 2010. Esta coyuntura fue aprovechada por el Tesoro para emitir nueva deuda, a un tipo de interés menor al exigido recientemente. Así, en febrero se colocaron alrededor de 13.000 millones de euros en bonos y letras del Tesoro. Esta cifra prácticamente se dobla si se tienen en cuenta las emisiones realizadas en lo que va de año. Con ello, ya se ha conseguido cubrir los críticos vencimientos del mes de abril. Uno de los tres meses en que el volumen de vencimientos será mayor, junto a julio y octubre.
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Se espera que el coste de financiación de la deuda soberana española siga reduciéndose durante los próximos meses. Un factor clave en esta evolución será el resultado de la cumbre extraordinaria de jefes del estado europeos que tendrá lugar en marzo. El objetivo de esta es el de consensuar las directrices de un nuevo Pacto de Competitividad que permita reducir las tensiones sobre la deuda soberana europea. Algo que se pretende lograr a través de una mayor armonización fiscal y medidas que limiten el endeudamiento o mejoren la competitividad de los países de la zona del euro.
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En definitiva, las cuentas del sector público están cumpliendo con los objetivos marcados por el Gobierno. A pesar de ello, aún queda un largo camino que recorrer para situarse por debajo de los límites acordados en el Tratado de Maastricht, del 3,0% del PIB.
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