Noticias Estudios
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Informe Mensual, núm 351 - Noviembre 2011
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Coyuntura internacional - México
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México: pendientes del exterior
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Banxico sorprende al avanzar la posibilidad de un recorte de tipos antes de fin de año.
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Las turbulencias en los mercados financieros y la ralentización del crecimiento en las grandes economías avanzadas, y en especial Estados Unidos, han hecho mella en la buena marcha de la economía mexicana. La moderación de la actividad al norte de Río Grande explica en gran medida la expectativa de una fase de menor crecimiento en México durante lo que queda de 2011 y también 2012. En su comunicado de octubre, el banco central recaló en dicha expectativa para avanzar, por sorpresa, la posibilidad de un recorte del tipo de interés en diciembre, si la situación económica lo requiere y la evolución del tipo de cambio lo permite.
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Con todo, la progresiva recuperación de la demanda interna ha dado un nuevo fondo de fortaleza a la economía mexicana que compensa en cierta medida el debilitamiento de la exportación. Asimismo, y a diferencia de algunos de sus vecinos en América Latina, México cuenta con soportes adicionales que le permiten capear con mayor comodidad la volatilidad externa de los últimos meses. Para empezar, el compromiso con la ortodoxia monetaria y fiscal le ha permitido mantener, esta vez sí, la estabilidad macroeconómica durante la recesión y, además, dispone aún de cierto margen para introducir políticas anticíclicas si fuera necesario. Asimismo, su exposición al principal foco actual de volatilidad externo, la eurozona, es limitada, puesto que el destino principal de su exportación es Estados Unidos. Por otra parte, su sector bancario también aporta solidez, puesto que es solvente y tiene una posición cómoda de liquidez.
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Ciertamente, los indicadores disponibles revelan que la banca mexicana es mucho más robusta que la media en América Latina, gracias a una posición macroeconómica relativamente sólida y a un sistema regulatorio que incurrió en notables mejoras tras la recurrencia de crisis financieras años atrás. La tasa de mora se ha reducido en más de un 30% respecto a mediados de 2009 y el nivel de provisiones frente a dicha morosidad es del 180%. Dicha solidez le ha permitido aumentar gradualmente el crédito (con un crecimiento del 14% interanual en julio), aunque todavía no se ha alcanzado el ritmo anterior a la crisis. Todo apunta a que dicha tendencia se mantendrá, puesto que el crédito al sector privado sigue siendo muy inferior al nivel medio de la región (25% del PIB, respecto al 44% del PIB en América Latina).
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