Noticias Estudios
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Informe Mensual, núm 351 - Noviembre 2011
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Unión europea - Francia
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Se oscurece el próximo futuro de la economía gala
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Probable aceleración de la actividad en Francia en el tercer trimestre, seguida de un nuevo frenazo en el cuarto.
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El efecto de la restricción presupuestaria, la escalada de los precios de las materias primas en los primeros meses del ejercicio, la consiguiente desaceleración de la demanda externa y las turbulencias financieras motivaron un frenazo de la actividad en el segundo trimestre hasta llevar el PIB al estancamiento. En el tercer trimestre es probable un leve rebote. No obstante, los indicadores avanzados han seguido deteriorándose, reflejando el oscurecimiento de las perspectivas en los próximos trimestres. Aunque mantenemos la previsión de un aumento del PIB del 1,7% en 2011, existe el riesgo de una leve contracción en el último trimestre del año.
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El consumo privado retrocedió sensiblemente en el segundo trimestre, afectado por factores especiales, como la retirada de las ayudas a la compra de automóviles. Sin embargo, en el tercer trimestre las matriculaciones de turismos nuevos subieron el 2,7% en relación con el trimestre anterior en términos desestacionalizados. La mejora del poder adquisitivo de las familias y la creación de empleo apoyan al consumo. En este sentido, la política laboral del Gobierno ha ayudado al propiciar el acercamiento entre la oferta y la demanda, en especial en algunas profesiones u oficios con demandas no cubiertas. Sin embargo, la tasa de paro ascendió levemente en agosto hasta el 9,9% y las perspectivas del mercado de trabajo son más bien desfavorables. Ello ha incidido en el debilitamiento de la confianza de los consumidores.
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Por lo referente a la inversión, a pesar de que en septiembre el grado de utilización de la capacidad productiva se elevó un poco y volvió al nivel de julio, el deterioro del clima económico y las mayores incertidumbres apuntan a una moderación. Así, en agosto la producción industrial de bienes de equipo aumentó el 1,0% en relación con julio, lo que supone una deceleración.
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La prima de riesgo de la deuda soberana gala a largo plazo marca un nuevo máximo en octubre.
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En cuanto al sector exterior, en agosto se redujo el déficit comercial hasta 4.967 millones de euros tras un registro de 6.363 millones en julio gracias sobre todo a las exportaciones aeronáuticas y aeroespaciales. Las ventas al exterior en los últimos tres meses hasta agosto subieron el 2,9% respecto al trimestre previo y el 5,7% con relación al mismo periodo de doce meses antes. Por su parte, las importaciones se incrementaron menos en junio-agosto en relación con el trimestre precedente, el 0,1%, pero ascendieron el 8,6% respecto al mismo periodo del año anterior. El déficit por cuenta corriente disminuyó en agosto hasta 2.900 millones de euros básicamente por la mejora de la balanza comercial. De este modo, el sector exterior podría tener una contribución ligeramente positiva en el tercer trimestre, pero que difícilmente tendría continuidad.
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El crédito fluye suavemente a las empresas francesas.
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Desde el lado de la oferta, se constata que la producción industrial se expandió el 0,5% en agosto sobre julio, lo que representa una ralentización, pues el crecimiento intertrimestral del periodo junio-agosto fue del 3,5%. Las perspectivas del sector secundario a corto plazo no son muy positivas, ya que la cartera de pedidos industriales más bien es menguante, si bien en septiembre su nivel se colocaba por encima de la media histórica. En cuanto al sector servicios, en julio las pernoctaciones hoteleras se elevaron considerablemente, tanto por la demanda interior como por la extranjera, a pesar de una climatología adversa. Sin embargo, la confianza del sector terciario fue a la baja en septiembre. Por lo referente a la construcción, en agosto las nuevas autorizaciones se elevaron el 15,4% en relación con el mismo mes de 2010 y si bien la confianza en el sector descendió en septiembre, se mantenía por encima de la media a largo plazo.
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Por otra parte, y en el marco de la crisis de la deuda periférica de la eurozona, la prima de riesgo de la deuda del Estado francés a largo plazo marcó un nuevo máximo desde el lanzamiento del euro de 125 puntos básicos con relación a la homóloga alemana a diez años el 24 de octubre, días después de que la agencia Moody's advirtiese de que podría cambiar la perspectiva de la calificación AAA de la deuda pública francesa de estable a negativa si los costes de un plan para resolver la crisis de la deuda soberana europea tensionasen excesivamente las finanzas del país. Asimismo, en el verano la bolsa francesa sufrió un duro castigo, afectada por la fuerte caída de la cotización de los principales bancos, Société Générale, Crédit Agricole y BNP Paribas, debido a su exposición a la deuda de los países periféricos del área del euro, a pesar de que en julio pasaron confortablemente los test de estrés. Esto plantea el riesgo de posibles restricciones crediticias que podrían frenar todavía más la demanda.
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El Gobierno francés proyecta que la deuda pública empiece a disminuir a partir de 2013.
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No obstante, los datos existentes hasta agosto muestran que el crédito continuaba fluyendo suavemente a las empresas no financieras, con un incremento interanual del 4,5%. La encuesta bancaria del tercer trimestre apenas detectó un ligero endurecimiento de las condiciones de financiación al sector privado, con un aumento de los costes globales. Al mismo tiempo, también mostró un decrecimiento de la demanda de crédito para la vivienda.
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En este marco, en la presentación a finales de septiembre de los presupuestos del Estado para 2012, el Gobierno francés reiteró su prioridad del control de la deuda pública mediante la reducción del déficit público hasta el 4,5% del PIB y el 3,0% en 2013. De esta manera, la deuda pública disminuiría hasta el 87,3% del PIB en ese año después del 87,4% previsto en 2012. A este fin, se proyecta sobre todo un recorte del gasto público estructural, con una apreciable disminución del número de funcionarios, y un recorte de los beneficios fiscales, entre otras medidas.
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