Noticias Estudios
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Informe Mensual, núm 351 - Noviembre 2011
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Unión europea - Italia
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Languidece la actividad económica en Italia
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La economía transalpina se salva por la demanda externa en el segundo trimestre.
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La reanimación de la economía transalpina constatada en el segundo trimestre parece que se paró en el tercer trimestre. La intensificación de la crisis de la deuda soberana periférica de la zona del euro, las caídas bursátiles, la desaceleración de la economía mundial y las nuevas medidas presupuestarias contractivas determinaron que el sentimiento económico continuara empeorando y en septiembre se situaba sensiblemente por debajo del promedio histórico. De este modo, es posible que se produzca un estancamiento o incluso una ligera contracción del PIB en el segundo semestre. Con ello, el crecimiento del total de 2011 se situaría en un exiguo 0,7%. La expansión probablemente será todavía menor en 2012, no descartándose un periodo de recesión.
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Afectado por la pérdida de poder adquisitivo de los salarios, el consumo flojea. Las ventas minoristas disminuyeron el 0,1% intermensual en julio en términos desestacionalizados y reales, mientras que las matriculaciones de automóviles cayeron el 5,7% en septiembre en relación con el mismo mes del año anterior. La confianza del consumidor se redujo en septiembre por cuarto mes consecutivo y se colocó considerablemente por debajo de la media, influida por el repunte de la inflación y las desfavorables perspectivas del mercado laboral. La tasa de inflación interanual del mes de septiembre aumentó en 2 décimas en septiembre hasta el 3,0%. El alza del tipo general del impuesto sobre el valor añadido (IVA) del 20% al 21% al principio del mes contribuyó a esta subida, que probablemente proseguirá en octubre.
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La inversión presenta un escaso dinamismo dada la atonía de la demanda y el incremento de las incertidumbres. El sector exterior continúa impulsando la actividad, pero de forma limitada dados los problemas de competitividad de que adolece la economía subalpina. En los últimos tres meses hasta agosto las exportaciones de mercancías subieron el 0,1% en relación con el trimestre anterior, mientras que la correspondiente tasa para las importaciones resultó del -3,2%.
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Buen comportamiento del sector hotelero italiano en agosto.
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Desde la óptica de la oferta, la situación es similar. La producción industrial ascendió un moderado 0,7% en junio-agosto con relación a los tres meses previos. La producción de la construcción bajó el 1,2% en julio en relación con el mes anterior. En cuanto a las perspectivas, en septiembre la confianza cayó en todos los grandes sectores, situándose en todos ellos por debajo del nivel normal.
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A pesar de este entorno, en septiembre las cuentas del Estado siguieron evolucionando favorablemente. En la cuarta semana de septiembre el Gobierno italiano reafirmó el objetivo de alcanzar el equilibrio presupuestario en 2013 y rehízo el cuadro macroeconómico después de la promulgación de las últimas medidas de ajuste. Con ello la previsión oficial de crecimiento del PIB se revisó a la baja hasta el 0,7% en 2011 y el 0,6% en 2012. Sin embargo, la presión de los mercados financieros, en el marco del contagio de la crisis griega y preocupados por el alto nivel de la deuda italiana, que finalizaría este año en el 120% del PIB según las proyecciones gubernamentales, apenas se moderó.
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Así, la prima de riesgo de la deuda soberana a largo plazo alcanzó un máximo desde el inicio de la moneda única europea de 402 puntos básicos el día 22 de septiembre, dos días después de que la agencia Standard & Poor's rebajase la calificación de la deuda soberana italiana. El 4 de octubre la agencia especializada Moody's también recortó el rating de la deuda soberana transalpina a largo plazo, hasta A2, con perspectiva negativa debido a los riesgos de un mayor deterioro de la confianza de los inversores en Italia y el área del euro. A finales de la cuarta semana de octubre el diferencial con las obligaciones alemanas a diez años era de 382 puntos básicos, 50 puntos básicos más que la deuda española.
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